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21/10/2025 11:37:53 • Atualizado em 22/10/2025 13:17:46
3 minutos de leitura

Embraer (EMBR3): Campanhas de vendas bem-sucedidas impulsionam o crescimento da carteira de pedidos

Relatório de entregas e backlog do 3T25

Lucas Laghi
Lucas Laghi
Head de Mineração e Siderurgia, Papel e Celulose e Bens de Capital
Fernanda Urbano
Fernanda Urbano
Analista de Bens de Capital
Guilherme Nippes
Guilherme Nippes
Analista de Mineração e Siderurgia e Papel e Celulose

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A Embraer registrou sólidos números operacionais no 3T25, com o principal destaque do crescimento da carteira de pedidos na Aviação Comercial. A empresa entregou 62 aeronaves (20 comerciais, 41 executivas e 1 KC-390), com a Aviação Executiva superando a sazonalidade histórica (68% de seu guidance intermediário vs. 56% de média), enquanto a Aviação Comercial ficou para trás (57% vs. média de 20 anos de 67% e em linha com a média de 5 anos de 55%). Os novos pedidos da Avelo e da LATAM foram a principal alavanca por trás do crescimento da carteira de pedidos da Embraer neste trimestre, com um book-to-bill LTM de 2,7x de Aviação Comercial (ainda sem contar com o acordo de 20 E195-E2 da TrueNoord, a ser adicionado no 4T25E). Em suma, vemos os números de hoje reforçando um momentum positivo de novos pedidos para a Embraer, com campanhas de vendas bem-sucedidas (com potencial para novos anúncios até o final do ano). Apesar das iniciativas contínuas de nivelamento de produção, vemos a dinâmica da sazonalidade ainda presente, com uma concentração de entregas esperadas no 4º trimestre para atender o guidance para 2025.

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Entregas

Em linha com os dados divulgados anteriormente, a Embraer entregou 62 aeronaves no 3T25, compostas por 20 aeronaves comerciais, 41 jatos executivos e 1 KC-390 (para Portugal). (i) Na Aviação Comercial, as entregas do 9M25 representam 57% do guidance intermediário da empresa, abaixo de sua média histórica de 2 anos de 67%. (ii) Na Aviação Executiva, as entregas ficaram acima de seu nível histórico (68% de seu guidance intermediário vs. média de 56%), refletindo positivamente as iniciativas de nivelamento de produção em andamento.

Backlog

Vemos novos pedidos na Aviação Comercial como a principal alavanca por trás do crescimento da carteira de pedidos da Embraer neste trimestre, com pedidos da Avelo (50 E195-E2) e da Latam (24 E195-E2) contribuindo positivamente para a visibilidade da receita. Notamos 1 cancelamento de 175-E1 de um cliente não revelado, enquanto o acordo de 20 E195-E2 da TrueNoord ainda não foi incluído na carteira de pedidos do 4T25. Com a Aviação Comercial fechando o 3T25 com um nível book-to-bill LTM de 2,7x, vemos receita líquida implícita em torno de US$ 600-700 milhões para a divisão, um pouco acima de nossa estimativa de US$ 596 milhões. Notamos números estáveis de backlog na Aviação Executiva, enquanto a backlog da Defesa (queda de -9% T/T) reflete a entrega de Portugal, 4 novos pedidos de A-29 do Panamá e 1 cancelamento de KC-390 da Força Aérea Brasileira.

Nossa opinião

Vemos os números de hoje reforçando um momentum positivo de novos pedidos, com destaque para o crescimento da carteira de pedidos na Aviação Comercial. Vemos anúncios recentes ilustrando o sucesso das campanhas de vendas da Embraer, com espaço para novos anúncios até o final do ano. A dinâmica da sazonalidade está mais uma vez presente, com uma concentração de entregas esperadas no 4º trimestre (especialmente na Aviação Comercial) para atender ao guidance de 2025.

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21/10/2025 08:37:53 • Atualizado em 22/10/2025 10:17:46
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