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08/08/2025 10:38:52 • Atualizado em 08/08/2025 10:39:18
2 minutos de leitura

BR Partners (BRBI11): Navegando em um Ambiente Difícil Enquanto Preserva a Lucratividade

Confira aqui nossa análise dos resultados de BR Partners no 2T25.

Bernardo Guttmann
Bernardo Guttmann
Head de Tech, Media e Telecom (TMT) e do setor Financeiro
Matheus Guimarães, CFA
Matheus Guimarães, CFA
Analista do Setor Financeiro

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O BR Partners apresentou resultados resilientes no 2T25, apesar de uma leve queda anual na receita, apoiada pelo forte desempenho em Treasury Sales & Structuring (+38,9% T/T) e Capital Remuneration, que compensaram receitas mais fracas em Investment Banking and Capital Markets (-5,9% T/T) em meio a um cenário macroeconômico desafiador. Wealth Management também avançou (+13,7% T/T), com captações líquidas sólidas de R$ 1,7 bilhão, apesar dos ventos contrários cambiais. As despesas operacionais foram gerenciadas de forma eficaz, resultando em uma melhora significativa de 3,6 pontos percentuais no índice de eficiência, para 43,3%. O lucro líquido atingiu R$ 45,2 milhões (+4,9% T/T), com ROAE em 22,6% (+100 pontos base T/T) e Índice de Basileia de 21,4%. Para o futuro, o banco espera uma modesta recuperação em fusões e aquisições (M&A), enquanto os mercados de capitais permanecem ativos. Reiteramos nossa visão construtiva e reafirmamos nossa recomendação de Compra (preço-alvo de R$ 21 por unit).

A receita total foi de R$ 139,3 milhões durante o trimestre, alta de 9,3% sequencialmente, mas queda de 1,9% em relação ao 2T24. O aumento sequencial deve-se principalmente ao crescimento das Receitas de Clientes, impulsionado especificamente pelo desempenho de Treasury Sales & Structuring, bem como pelo crescimento da receita de Capital Remuneration, beneficiada pelo aumento da taxa CDI média no período e pelo efeito de carry-over do estoque de Títulos e Valores Mobiliários (TVM). Em comparação com o 2T24, a queda pode ser atribuída à redução na atividade de M&A.

Abaixo reproduzimos a divisão das Receitas de Clientes:

  • Investment Banking + CM totalizaram R$ 73,9 milhões, queda de 5,9% trimestre a trimestre, refletindo um cenário macroeconômico cada vez mais desafiador, que durante o primeiro semestre afetou negativamente 91,9% dos volumes de Banco de Investimentos;
  • A receita de Treasury Sales & Structuring saltou para R$ 23,9 milhões no 2T. Essa melhora de 38,9% trimestre a trimestre é consequência do desenvolvimento contínuo de produtos de commodities e da forte atividade nos mercados primários de dívida ao longo do ano;
  • Wealth Management (WM) atingiu R$ 3,8 milhões no trimestre, 13,7% acima do trimestre anterior. Quanto ao desenvolvimento da plataforma WM, o Wealth under Advisory (WuA) permaneceu em R$ 5,5 bilhões, impactado negativamente pela flutuação cambial. Ainda assim, o Net New Money totalizou R$ 1,7 bilhão em comparação a junho de 2024.

Para o futuro, a BR Partners espera uma modesta recuperação na atividade de M&A no 1S25, em meio a condições econômicas e políticas desafiadoras, enquanto os mercados de capitais permanecem robustos, com forte liquidez e oportunidades contínuas, com o ritmo de 2026 a ser moldado pelo ambiente eleitoral e pela política monetária.

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