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Bens de capital 1T23: O que o mundo está dizendo?

Principais implicações globais para as empresas de nossa cobertura

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No 1T23, observamos diferentes implicações para empresas de bens de capital no Brasil ao analisar seus pares globais. Do lado positivo, observamos: (i) uma demanda contínua e forte em EEI, ilustrada pelo aumento do backlog para a maioria dos concorrentes da WEG no 1T (enquanto alguns também aumentaram suas projeções para 2023); e (ii) um cenário favorável de oferta/demanda para veículos pesados, permitindo a realização de preços. Após vários períodos enfrentando restrições na cadeia de suprimentos, vemos sinais de recuperação para (iii) a indústria aeroespacial, com aumento da demanda por aeronaves comerciais (e as intenções da Boeing de aumentar a produção mensal ao longo de 2023); e (iv) a indústria de veículos leves, com indicações saudáveis de demanda e melhora no fornecimento de semicondutores. Quanto à (v) indústria eólica, apesar dos desafios macroeconômicos, vemos alguma melhora nos resultados de alguns clientes da Aeris (especialmente a Vestas).

Nesse relatório, analisamos os resultados do 1T23 de 16 empresas globais, resumindo as principais implicações para as empresas de Bens de Capital brasileiras.

Demanda continua forte. Observamos implicações positivas de demanda para a WEG, com aumento do backlog para a maioria de seus concorrentes no 1T23, enquanto algumas empresas também elevaram suas projeções para 2023. Destacamos (i) o nível recorde de book-to-bill da ABB em Automação, de 1,5x, e (ii) a forte entrada de pedidos da Siemens, favorecida pela Mobilidade.

Aviação comercial em caminho para recuperação. Observamos uma demanda em recuperação por aeronaves comerciais, como demonstrado pelo aumento do backlog para os concorrentes da Embraer. Embora a indústria ainda enfrente problemas na cadeia de suprimentos, vemos um ambiente operacional gradualmente melhor e destacamos com um sinal positivo nas expectativas da Boeing de aumentar a produção mensal ao longo de 2023.

Resultados melhorando para alguns clientes da Aeris. A indústria eólica continua enfrentando um ambiente desafiador, com custos inflacionários e interrupções na cadeia de suprimentos. No entanto, destacamos um trimestre um pouco melhor para a Vestas – a montadora registrou crescimento de dois dígitos na receita e níveis de lucratividade em recuperação (margens agora positivas). Por outro lado, a Siemens-Gamesa ficou em destaque negativo entre os clientes da Aeris, com níveis decrescentes de book-to-bill e números de rentabilidade ainda prejudicados.

Indicações positivas para veículos leves e pesados. Observamos um discurso melhor das empresas de veículos leves, com indicativos de demanda saudável e melhora no fornecimento de semicondutores. Quanto aos veículos pesados, continuamos a ver sinais positivos de demanda (para equipamentos agrícolas e de construção, por exemplo), além de aumentos de preços.

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