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24/02/2025 21:12:00 • Atualizado em 24/02/2025 21:12:43
2 minutos de leitura

3Tentos (TTEN3) | Revisão de Resultados do 4T24: Um Resultado Bem-Vindo

O forte aumento de volume e a diluição de custos podem preparar o terreno para a revisão de lucros

Leonardo Alencar
Leonardo Alencar
Head de Agro, Alimentos e Bebidas
Pedro Fonseca
Pedro Fonseca
Agro, Alimentos e Bebidas
Samuel Isaak
Samuel Isaak
Especialista em Commodities Agrícolas

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A 3Tentos entregou mais um trimestre excepcional, superando a XPe em todas as Unidades de Negócio (BUs), com uma Receita Líquida de R$ 3,854 bilhões (+27% A/A e +30% vs. XPe) e EBITDA Ajustado de R$ 410 milhões (+90% A/A e +21% vs. XPe), um resultado mais do que bem-vindo. A recuperação nas vendas de fertilizantes e proteção de culturas compensou mais do que a queda nos volumes de sementes na BU de Insumos; na BU de Grãos, a forte recuperação dos volumes de soja e trigo, liderada principalmente pelo desempenho no Rio Grande do Sul (RS), foi o destaque mais forte; e a Indústria fechou o trimestre estelar com margens de esmagamento melhorando ao longo do ano. O forte aumento de volume e a diluição de custos podem preparar o terreno para a revisão de lucros, pelo menos nas áreas de Grãos e Insumos, e a teleconferência de lucros amanhã pode ajudar a ajustar essa visão. A notícia sobre o adiamento do B15 reforçou um risco bem conhecido para este setor, embora as margens da Indústria pareçam resilientes. Esperamos um desempenho positivo na sessão de negociação de amanhã.

Grãos

(+) Grãos se destacaram com um forte aumento de volume. A receita líquida da unidade aumentou para R$ 915 milhões (+166% A/A e +112% vs. XPe), principalmente devido à sólida recuperação da produção de soja no RS, além de um desempenho positivo do trigo, enquanto houve comparações difíceis para o milho devido à concentração da comercialização no 3T;

Insumos Agrícolas

(+) A recuperação de Insumos Agrícolas reforça um ambiente melhor. A receita líquida aumentou para R$ 1,224 bilhões (+19% A/A e +15% vs. XPe), principalmente devido a volumes superiores ao esperado, com o desempenho abaixo do esperado das sementes (volumes menores devido a problemas de qualidade), compensado por fertilizantes e proteção de culturas. Este resultado deve ser valorizado, tendo em mente um ano com restrição de crédito, atrasos nas compras dos agricultores e preços mais baixos;

Indústria

(+) Indústria com margens em melhoria. A receita líquida aumentou para R$ 1,714 bilhões (+3% A/A e +17% vs. XPe), com melhores compras de soja alinhadas a preços mais altos de biodiesel, compensando os preços mais baixos do farelo.

Notícias recentes sobre o adiamento do B15 devido ao perfil inflacionário do biodiesel trouxeram de volta à memória um risco bem conhecido para o setor de biocombustíveis — a possibilidade de uma única assinatura interromper uma perspectiva positiva. Se essa situação for revertida no curto prazo, nosso caso base, a subsequente venda poderia se provar um bom ponto de entrada, especialmente após um resultado bem-vindo da 3Tentos em todas as Unidades de Negócio.

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