PARD3 - Ações Grupo Hermes Pardini

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Análise Fundamentalista - Ações PARD3

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Vale a pena investir nas ações de PARD3?

Temos uma recomendação Neutra para Pardini (PARD3) e preço-alvo de R$29,0/ação para o final de 2021E. Nossa tese de investimento é baseada em três elementos principais: i) uma perspectiva de crescimento de lucro pequena (3% CAGR19-23) devido à pressão de margem, apesar do crescimento de receita projetado (5,9% CAGR19-23); ii) crescimento inorgânico limitado, pois apesar de ter um balanço patrimonial sólido (alavancagem <1x), a estrutura de seu acordo de acionistas inibe movimentos transformacionais de fusões e aquisições; e iii) o fato de que embora esteja negociando abaixo de seus pares, vemos as ações como tendo potencial de valorização limitado, pois estão sendo negociadas a um P/L ’21 de 16,1x, apenas 8% abaixo de sua média histórica.

Performance da ação desde Janeiro de 2021

Desde o início do ano, as ações do Pardini tiveram uma performance em linha com o Ibovespa e acima das do Fleury. Vemos o desempenho estável como consequência dos patamares de múltiplos aos quais as ações estavam sendo negociadas em relação ao histórico das ações do Fleury no início do ano, que passou por um movimento de correção ao longo de 2021.

  • Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor de medicina diagnóstica? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre PARD3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de PARD3 aqui

Últimos acontecimentos

Aquisição do APC | Agosto de 2021

  • O Pardini anunciou a aquisição do Laboratório de Anatomia Patológica (“APC”) com sede em São Paulo, pelo valor de R$19,5M;
  • O APC é um laboratório de painéis de imuno-histoquímica e hibridização “in situ”, e reforça a intenção da empresa em expandir a oferta de serviços especializados de Oncologia;
  • Em 2020, o APC apresentou uma Receita Bruta de R$9M, levando a um múltiplo de 2,17x EV/Receita Bruta, um pouco acima das recentes aquisições do mercado.

Opinião sobre os resultados divulgados

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Dividendos da PARD3

Para o segmento de medicina diagnóstica, usualmente há pagamento de dividendos e JCP para uma parcela relevante do lucro. Todavia, atualmente as empresas estão buscando crescimento por diferentes vias, o que demanda investimentos e pode reduzir a capacidade de pagamento de dividendos das companhias.

Quais os principais riscos de investir nas ações de PARD3?

  • Acreditamos que já estamos adotando uma abordagem bastante conservadora em relação à dinâmica da indústria e seus impactos nos números da empresa, especialmente no que diz respeito à perspectiva de preços. No entanto, também estamos presumindo que as margens da empresa devem voltar aos níveis anteriores à Covid. Se isso não ocorrer, o impacto nos resultados e, consequentemente, no seu valor pode ser muito significativo.

Como o Pardini está posicionado no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Embora tenhamos sentido falta de uma divulgação detalhada sobre as iniciativas e dados ESG do Grupo Pardini, vemos a empresa bem posicionada na agenda ESG, principalmente no que diz respeito aos esforços da mesma para minimizar seus impactos no meio ambiente, o que vemos com bons olhos.

Na frente E (ambiental), reconhecemos positivamente a política de gestão de resíduos da empresa, sendo todos os resíduos sólidos gerados descartados de acordo com a legislação em vigor e as iniciativas do grupo para reduzir o consumo de água. No que se refere ao pilar S, destacamos que, visando mitigar os riscos associados à qualidade dos serviços prestados, o grupo adotou um sistema de gestão de qualidade robusto, o qual é reforçado com as certificações ISO 9001 e ISO 17025, o que vemos de forma positiva. G, o Pardini é listado nas regras do Novo Mercado, o mais alto padrão de governança corporativa do mercado brasileiro, com 33,6% de suas ações estando em circulação (“free float”). No entanto, notamos que o Conselho de Administração carece de maioria independente (20%, 1 dos 5 membros).

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG do Pardini

Quem é o Pardini?

Hermes Pardini é uma das maiores empresas de Medicina Diagnóstica do país. A companhia possui dois canais de coleta complementares: (i) Unidades (PSC): oferecimento de produtos e serviços aos clientes finais, incluindo coleta de amostras para exames de análises clínicas, exames de imagem e vacinas, pelas marcas Hermes Pardini, Laboratório Padrão e Laboratório Paulo C. Azevedo, respectivamente. i) Lab-to-Lab: oferecimento de exames de análises clínicas para outras empresas do setor de saúde, como laboratórios, clínicas e hospitais em todo o Brasil.

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

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