Análise Fundamentalista - Ações JBSS3

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

JBS: recomendamos Compra, com preço alvo de R$ 40 por ação

Estamos retomando a nossa cobertura de JBS com recomendação de Compra e um preço-alvo de R$ 40 por ação, oferecendo um potencial de alta sobre o preço atual das ações que consideramos atrativo. Atualmente, vemos as ações sendo negociadas em 4,4x EV/EBITDA 2021, um patamar que consideramos atraente versus o nível que julgamos justo, o qual ficaria na casa das 5,5x. Na nossa visão, os principais destaques da tese são:

  • Bom momento para a indústria dos Estados Unidos, tanto para as carnes bovina e suína quanto para o frango, com a Pilgrim’s Pride
  • câmbio desvalorizado permite que as operações no Brasil se mantenham competitivo nas exportações, ao mesmo tempo em que também impulsiona os resultados nos EUA
  • A empresa vem trabalhando na redução do seu custo de capital, algo que enxergamos com bons olhos e que entendemos que ainda não foi 100% precificado pelo mercado

Adicionalmente, estamos elegendo a JBS como nossa escolha predileta no setor de proteínas devido a uma combinação de fatores conjunturais – principalmente pelo seu valuation atual, que está abaixo dos patamares justos, na nossa visão – e fatores estruturais – notadamente, suas vantagens competitivas de longo prazo como diversificação geográfica global e diversificação de proteínas, estando presente em todos os principais três tipos de carne.

  • Gostaria de receber nossos relatórios por email de Agro, Alimentos & Bebidas (em inglês)? Clique aqui.
  • Quaisquer críticas, dúvidas ou sugestões são bem vindas: basta deixar um comentário no final do post.
  • Para conferir nossas teses de investimento, basta clicar nos links: ABEV3JALL3MEAL3MRFG3SMTO3

Entenda nossa recomendação de Compra para JBS

Vale lembrar: a América do Norte representa cerca de 75% da receita da JBS

2020 foi um ano forte para a JBS, principalmente por conta da operação de bovinos nos Estados Unidos, além dos resultados da Seara no Brasil. Nesse sentido, para 2021 as perspectivas eram de acomodação: bons resultados, mas tímidos versus o que vimos acontecendo em 2020. A demanda nos EUA, porém, vem surpreendendo positivamente ao longo deste primeiro semestre, principalmente devido aos programas de auxílio diante da Covid do governo norte-americano. Consequentemente, a empresa estaria conseguindo aumentar preços acima do que esperávamos, tanto no caso da carne bovina quanto no das carnes suína e de frango, mais do que compensando o aumento nos custos devido à alta dos preços grãos.

A América do Sul, dividida entre Friboi e Seara, representa os demais 25%

Já na América do Sul, o cenário se tornou gradativamente mais desafiador ao longo do primeiro semestre de 2021: diante da economia mais fraca, houve menos espaço para repasse de preços no caso da maior parte das proteínas. Nesse sentido, vimos um aumento do consumo per capita de frango, que atingiu níveis recorde em 2020, e que ainda teria espaço para aumentar neste ano, diante dos preços defasados versus as demais proteínas. Por fim, a situação econômica frágil também afetou negativamente a demanda por produtos processados; por outro lado, com um real mais fraco frente ao dólar, as exportações foram favorecidas, mitigando em parte o primeiro efeito.

Outros temas importantes incluem: fusões & aquisições, preços dos grãos e custos com mão de obra

Recentemente, a JBS anunciou algumas aquisições na Europa (Vivera e Kerry) e na Austrália (Rivalea). Enxergamos tais movimentos com bons olhos, uma vez que reforçam as duas principais vantagens competitivas da empresa, na nossa visão: sua diversificação geográfica e de proteínas. Por que a diversificação é importante? Porque, no geral, ela ajuda a reduzir a volatilidade dos resultados: por exemplo, hoje o cenário é mais favorável nos EUA e mais desafiador no Brasil; se a empresa não estivesse presente nesses dois países, seus resultados seriam mais impactados.

Outro tema bastante importante para a JBS é a alta no preço dos grãos. Vale lembrar que, ao contrário do que acontece no Brasil, em que o gado é basicamente alimentado à pasto, nos EUA os animais são confinados e comem ração à base de grãos – frangos e suínos são alimentados com ração também, independentemente da geografia. Por que esse movimento é importante? Quanto maiores os preços da soja e do milho, maiores os custos com ração e menores as margens de lucro do lado da produção. Nesse sentido, vemos como positiva a recente acomodação dos preços dos grãos, que deveria afetar positivamente os resultados da JBS nos EUA a partir de 2022, nas nossas estimativas.

Por fim, vale a pena monitorar também o debate em torno da remuneração dos empregados nas plantas frigoríficas americanas, uma vez que são relevantes para empresas de proteínas como JBS. Nesse sentido, nos EUA, temos visto uma redução na oferta de trabalhadores fabris faz alguns meses, o que teria forçado as indústrias frigoríficas a pagar salários mais altos na tentativa de atrai-los. Por outro lado, o governo americano recentemente reavaliou os limites de velocidade impostos às linhas de desossa nas plantas, permitindo sua aceleração e, portanto, estimulando um aumento de produção que poderia compensar a necessidade de salários mais altos para os trabalhadores.

Para conferir nosso relatório de atualização de proteínas, “Vida longa à temporada de churrasco”, clique aqui.

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Disclaimer:

Em atendimento à Instrução CVM nº 598, de 3 de maio de 2018, informamos que a XP Investimentos CCTVM S.A. e/ou suas afiliadas (“XP Investimentos” ou “XP”) mantém relacionamento comercial com a sociedade GRUPO JBS S.A., inclusive prestando serviços de assessoria com interesses financeiros e comerciais relevantes. Assim, o leitor deve ter ciência de tal informação e fazer sua própria análise e julgamento sobre eventual existência de conflito de interesses ou sobre a imparcialidade deste relatório. Cabe ressaltar que, opiniões emitidas anteriormente sobre a sociedade não estão abarcadas pelo posicionamento vigente, a cobertura da companhia emissora está suspensa por ora, mas o que foi publicado até então não perde sua validade ou eficácia. A XP Investimentos, expressamente, se limita e reserva o direito de recusar-se a atender qualquer solicitação baseada no conteúdo de informações especulativas sobre o relacionamento comercial com a referida sociedade.

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

BM&F Bovespa Autorregulação Anbima - Gestão de patrimônio Autorregulação Anbima - Gestão de recursos Autorregulação Anbima - Private Autorregulação Anbima - Distribuição de Produtos de Investimentos

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.

B3 Certifica B3 Agro Broker B3 Execution Broker B3 Retail Broker B3 Nonresident Investor Broker

BMF&BOVESPA

BSM

CVM

Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.