CSAN3

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COSAN (CSAN3): recomendamos Compra, com preço alvo de R$ 80/ação

Temos recomendação de compra na Cosan, com preço alvo de R$ 80/ação. Mantemos nossa confiança na capacidade de gestão da companhia, apesar do momento de incertezas para algumas de suas subsidiárias. Nossas estimativas e preço-alvo refletem (i) a incorporação dos resultados do 1T20, (ii) queda das projeções nos negócios de distribuição de combustíveis no Brasil (Raízen Combustíveis), açúcar e etanol (Raízen Energia), refino e distribuição de combustíveis na Argentina (Raízen Argentina) devido a pandemia de COVID-19 e (iii) projeções macroeconômicas atualizadas em julho de 2020.

Nossas estimativas e preço-alvo não levam em consideração nenhum aspecto do processo de reorganização corporativa anunciado.

Os grandes assuntos da Cosan:

Preço do açúcar

Parceria com a Oxxo

Gás natural

Investimentos em refino

Sabemos que deve parecer confuso para nossos leitores que estamos mantendo recomendação de Compra em uma ação com pouco potencial de ganho em relação à nosso preço-alvo. No entanto, notamos que não assumimos diversos cenários em nosso preço-alvo que seriam aditivos às nossas estimativas, como:

  • Maiores preços de açúcar em relação ás nossas estimativas,
  • Oportunidades de investimentos de novos negócios na cadeia de gás natural, como o gasoduto offshore (transoceânico) “Rota 4” para escoar parte da produção do pré-sal;
  • Potenciais impactos positivos da parceria entre Raízen Combustíveis e a mexicana Oxxo no segmento de lojas de conveniência
  • Potenciais investimentos no segmento de refino, que está passando por uma abertura.
  • Nesse momento, ainda é muito cedo para assumir qualquer uma dessas premissas em nossas estimativas.

    O que pode alterar esse cenário?

    Preços de açúcar diferentes das nossas estimativas e maiores pressões sobre margens de distribuição de combustíveis.

    Diferentes premissas, diferentes cenários

    Cenário otimista

    Preço-alvo de R$86, assumindo então maiores vendas de Combustíveis, maiores preços de açúcar no longo prazo e maior volume de gás natural canalizado.

    Cenário base

    Preço-alvo de R$80, assumindo então um preço de açúcar de 16 centavos de dólar por libra-peso e crescimento de venda de combustíveis mantendo a tendência.

    Cenário pessimista

    Preço-alvo de R$70, assumindo então um preço de açúcar reduzido e menor crescimento de venda de combustíveis.

    O que é a Cosan?

    A Cosan é uma holding que opera em múltiplos negócios no setor de energia, sendo eles:

    (1) Raízen Combustíveis Brasil, a 2ª maior distribuidora de combustíveis do país;

    (2) Raízen Energia, subsidiária de açúcar e etanol e a maior produtora e exportadora de açúcar do mundo;

    (3) Raízen Argentina, ativos adquiridos da Shell no país que compreendem 17% da capacidade de refino nacional e a 2ª maior rede de varejo de combustíveis;

    (4) COMGAS, concessionária de distribuição de gás natural canalizado que atende a região metropolitana de São Paulo e seus arredores, e;

    (5) Moove, que produz e distribui lubrificantes da marca Mobil.

    Para saber mais, acesse aqui o site de Relação com Investidores.

    Quer entender mais sobre o setor de Óleo e Gás?

    https://www.youtube.com/watch?v=qtG6cknwCqE
    Assista aqui uma explicação do nosso analista, Gabriel Francisco, sobre o setor de Óleo e gás

    Como chegamos no preço-alvo da Cosan?

    O preço-alvo de R$80,00 para as ações da CSAN3 foi obtido por meio de uma soma das partes de cada negócio da empresa, aplicando o método de fluxo de caixa descontado.

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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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