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Boletim Focus: Revisões baixistas para o crescimento do PIB | 19/10/2026

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central

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Data de referência: 16/10/2026 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (19/10/2026)

  • Revisões mistas na inflação. A mediana das projeções para o IPCA deste ano permaneceu em 5,22%. Para 2027, a mediana avançou de 4,30% para 4,32%, enquanto a de 2028 cedeu de 3,79% para 3,75%, segunda queda consecutiva após onze semanas de estabilidade em 3,80%. O alívio nos horizontes mais longos pode estar associado a perspectivas mais claras de ajuste fiscal. Mesmo assim, as expectativas de inflação para todos os horizontes seguem acima da meta de 3,0% do Banco Central. Projetamos IPCA de 5,1% em 2026 e 4,4% em 2027, com balanço de riscos ainda assimétrico para cima: as pressões do El Niño e a defasagem dos preços dos combustíveis superam, até o momento, o efeito potencial do câmbio mais valorizado.
  • PIB de 2027 no menor nível da série. A mediana das projeções para o crescimento do PIB do ano que vem caiu de 1,40% para 1,32%, menor patamar desde o início da coleta para o ano, em março de 2023, quando a projeção era de 2,0%. Para 2026, a projeção cedeu de 1,85% para 1,83%, e a de 2028, de 1,83% para 1,81%. A revisão para o ano que vem é consistente com o impulso de crédito ainda negativo e com o elevado endividamento de famílias e empresas, que deve limitar a demanda doméstica. Mantemos nossa projeção de crescimento em 1,7% em 2026 e 1,0% em 2027.
  • Selic em 13,25% no fim de 2026. A mediana das projeções para a taxa Selic permaneceu em 13,25% para o final deste ano, 12,00% para o fim de 2027 e 10,50% para o fim de 2028. O mercado segue esperando cortes de 0,25 p.p. nas duas reuniões restantes deste ano. Em nossa visão, a desaceleração disseminada da atividade deve permitir que o Copom promova novo corte de 0,25 p.p. em novembro. Projetamos a Selic em 13,25% no fim de 2026 e 11,50% em meados de 2027. O ritmo em dezembro, contudo, dependerá da evolução do cenário externo, das próximas leituras do IPCA e das perspectivas de reformas fiscais.
  • Projeções para a taxa de câmbio recuam pela segunda semana consecutiva. As expectativas de mercado para a taxa de câmbio no final de 2026 cederam de R$/US$ 5,15 para R$/US$ 5,13. A leitura restrita aos últimos cinco dias úteis aponta R$/US$ 5,05, indicando que novas revisões baixistas podem ocorrer. Para 2027, a mediana recuou de R$/US$ 5,26 para R$/US$ 5,22, enquanto a de 2028 permaneceu em R$/US$ 5,30. O movimento acompanha a apreciação recente da moeda. Continuamos a projetar R$/US$ 5,00 no final de 2026 e R$/US$ 5,30 no final de 2027, com viés de baixa caso o fortalecimento da moeda persista após as eleições.

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