Ultrapar (UGPA3) | Um portfólio disciplinado com visão de longo prazo

Principais destaques do Ultra Day 2026

Na última sexta-feira (2), a Ultrapar realizou seu Investor Day 2026 na sede da companhia em São Paulo. O evento reuniu a alta liderança da Ultrapar para apresentar atualizações estratégicas e operacionais de seus negócios. Entre as principais mensagens do evento, destacamos: (i) alocação de capital disciplinada e eficiente; (ii) crescimento focado em rentabilidade e geração de valor no longo prazo; e (iii) continuidade do apoio a iniciativas de combate às práticas ilegais no setor de distribuição de combustíveis.

Ipiranga: Ganhos estruturais. O ano de 2026 trouxe avanços adicionais no combate às práticas ilegais no segmento de distribuição de combustíveis, com destaque para o fechamento de empresas envolvidas em evasão fiscal, a legislação do Devedor Contumaz e o regime monofásico de tributação da nafta. Entre as iniciativas ainda pendentes estão a implementação do regime monofásico de ICMS para o etanol hidratado e o fortalecimento da fiscalização das exigências de mistura de biodiesel. A administração destacou os amplos benefícios dessa agenda para a sociedade, incluindo melhora da qualidade dos combustíveis, aumento da arrecadação tributária e um ambiente competitivo mais justo. Vale destacar que a participação de mercado dos agentes informais recuou significativamente (-4,4 p.p. no 1S26 vs. 1S25). Nesse contexto, a companhia espera que as margens recorrentes permaneçam estruturalmente acima dos níveis pré-conflito, embora abaixo das margens observadas em 2026, que se beneficiaram de efeitos não recorrentes. No B2B, a Ipiranga segue focada em crescimento rentável de médio e longo prazo por meio da expansão do portfólio, apoiada por uma oferta ampliada de produtos, maior alcance de clientes e uma proposta de valor integrada que inclui lubrificantes.

Iconic: Estreia no Ultra Day. Pela primeira vez, a Ultrapar incluiu uma seção dedicada à Iconic em sua apresentação. A administração destacou as vantagens competitivas que sustentam o crescimento e a rentabilidade da companhia, incluindo: (i) infraestrutura robusta, escala e presença nacional; (ii) tecnologia e expertise técnica; (iii) estratégia de marcas duplas, com Ipiranga e Texaco; e (iv) o suporte de seus acionistas estratégicos, Ultrapar e Chevron. Olhando à frente, a administração enxerga potencial adicional de crescimento por meio de ganhos de eficiência operacional, aumento de participação de mercado e novos negócios, incluindo a distribuição de óleos básicos e aditivos.

Ultragaz: Construindo sobre a liderança de mercado. A Ultragaz desempenha papel pioneiro no mercado brasileiro de GLP e se beneficia de ampla presença nacional e de uma forte base de clientes. No segmento envasado, a companhia vem gradualmente alterando o mix de clientes de atacado para varejo, focando na expansão em regiões com maior potencial de crescimento e na inclusão de novos parceiros qualificados. No segmento granel, a Ultragaz está priorizando clientes de maior valor agregado, incluindo condomínios e agronegócio. A administração também espera que a substituição do sistema ERP gere mais de R$100 milhões em ganhos de eficiência em custos e despesas a partir de 2028.

Ultracargo: Ramp-up em andamento. A Ultracargo atingiu capacidade estática de armazenagem de 1.242 mil m³, com a capacidade adicionada recentemente entrando em fase de ramp-up. Olhando à frente, a administração vê crescimento sustentado por três tendências estruturais: (i) a contínua dependência do Brasil de importações de combustíveis, que representam cerca de 25% do consumo doméstico de diesel; (ii) a expansão da produção de etanol de milho no Centro-Oeste, exigindo novos fluxos logísticos por meio do Corredor Central (Rondonópolis-Paulínia-Santos); e (iii) o novo terminal de Miritituba, atualmente em construção, que criará uma nova rota de abastecimento para as regiões Norte e Nordeste.

Hidrovias: Da recuperação do balanço à captura de valor. Segundo o time de Transportes da XP, os principais destaques do evento foram: (i) uma estratégia de crescimento mais leve em capital e modular na região Norte, com a venda de serviços de navegação para terceiros criando oportunidades para cargas adicionais; (ii) uma melhora do posicionamento comercial na região Sul, apesar dos desafios de execução relacionados ao minério de ferro da ST; e (iii) melhor conversão de caixa por meio da otimização do capital de giro e da estrutura tributária.

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