Monitor de câmbio – 03/12/2025

Dados até 2 de dezembro

Destaques:

-Nosso modelo aponta que o BRL continua mais sensível ao comportamento global do dólar do que ao risco doméstico e às commodities – isso também é demonstrado pela correlação do BRL com as demais moedas emergentes, que está acima da correlação das divisas emergentes entre si.

-No entanto, vale citar que o coeficiente do FRA 3 anos x 5 anos (proxy de risco doméstico) tem sido significante desde o início de novembro.

-Em termos de retorno, em janelas de curto prazo (30 e 60 dias úteis), o BRL performou pouco melhor do que os pares.

-Já de acordo com nosso modelo de médio prazo (veja detalhes aqui: https://tinyurl.com/5n7knwdw), o BRL se apreciou mais do que o esperado.

-Nos últimos seis meses seria esperada uma depreciação de 1%, mas vimos uma apreciação de 6%; nesta janela, o BRL é a quarta moeda emergente que mais se apreciou.

-Em 12 meses, seria esperada uma apreciação de 3%, enquanto o BRL se valorizou 12% frente do USD no período, sendo a quinta melhor moeda emergente nesta janela – lembrando que esse horizonte se inicia com o BRL muito depreciado (em 6,07 reais por dólar).

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