Brasil
A poucos dias da entrada em vigor da tarifa de 50% prometida pelo presidente Donald Trump às exportações brasileiras, prevista para sexta-feira, os jornais dão destaque para fala do secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, que levantou a possibilidade de a Casa Branca reconsiderar e isentar bens incapazes de “crescer” em solo americano, como café, cacau e alguns recursos naturais – embora não tenha citado quais países poderiam ser beneficiados (https://tinyurl.com/254f7al9). Para seguir no esforço de reverter as tarifas até o dia 1º (https://tinyurl.com/2xjpp8dd), o jornal O Globo afirma que a expectativa no governo é que nos próximos dias o representante comercial da Casa Branca, Jamieson Greer – principal responsável pela costura dos acordos internacionais –, possa dar um passo à frente e voltar a dialogar com o Executivo brasileiro para a abertura de uma negociação formal entre os dois países. A avaliação é que, como os EUA têm fechado acordos com vários parceiros, o Brasil espera sua vez na fila (https://tinyurl.com/29rxcrk8). O vice-presidente Geraldo Alckmin, que tem mantido conversas com Lutnick, se reuniu ontem com representantes das big techs para discutir as regras de regulação das plataformas digitais – encontro que também teve a participação de um representante da secretaria de Comércio dos EUA, a pedido de Lutnick (https://tinyurl.com/25bvwxpv). Segundo o jornal O Globo, o tema poderia entrar no escopo das negociações com Washington (https://tinyurl.com/2djah8jh).
Apesar das sinalizações, o presidente Lula afirmou em entrevista publicada na manhã de hoje pelo New York Times que Trump tem “ignorado” as ofertas de diálogo do Brasil e cobrou respeito nas negociações, destacando que “seriedade não exige subserviência”. Ainda disse não ter medo de criticar a postura de Trump e que possui uma “extraordinária” relação comercial com a China, acrescentando que o Brasil “tem interesse em vender para quem quiser comprar” (https://tinyurl.com/3uzt5fh4). Por outro lado, a CNN registra que tem aumentado a pressão por parte de interlocutores para que Lula faça um gesto e procure o presidente americano para uma conversa por telefone (https://tinyurl.com/28oxcgxb).
Em paralelo às tratativas, o governo avalia medidas de socorro para mitigar os efeitos da sobretaxa. O ministro Fernando Haddad disse que o plano de contingência apresentado a Lula possui “medidas de todos os tipos”, desde ações estruturantes até ações de curto prazo, e que o governo irá aproveitar esse “ensejo para propor ao Congresso algumas mudanças” para “fortalecer o setor exportador brasileiro”. Ainda assim, reforçou que uma decisão só poderá ser tomada após uma “definição mais clara” sobre o que vai acontecer a partir do dia 1º de agosto (app: https://bit.ly/4mnCNFH | desktop: https://tinyurl.com/bdzk7azn). No entanto, garantiu que uma retaliação “na mesma moeda” não está “na ordem de considerações”, destacando que todas as ações em análise passam por não penalizar ainda mais o povo brasileiro (app: https://bit.ly/478hgMH | desktop: https://tinyurl.com/49x4mhkf). A imprensa reporta que, caso a tarifa se confirme, é bastante provável a criação de um programa de manutenção de empregos, similar ao que foi adotado na pandemia de Covid-19 (https://tinyurl.com/2d8djw8a). Segundo o Valor, empresas de porte médio que vendem para os Estados Unidos poderão receber um crédito tributário de 3% sobre o valor exportado (https://tinyurl.com/2dbtfqgp). O jornal ainda afirma que Planalto quer aproveitar as conversas com o governo americano para avançar em um acordo para evitar a dupla tributação entre os países e prevenir a evasão fiscal (https://tinyurl.com/2ytusnow).
Para além das tarifas, o Copom publica no início da noite de hoje sua decisão de política monetária, com o time XP Macro antevendo a manutenção da taxa de juros em 15,00%, assim como todos os 93 investidores institucionais que participaram da nossa sondagem pré-Copom. Nosso time de economia prevê queda de 0,1 pp para 3,3% no IPCA projetado pelo modelo do BC no 1º trimestre de 2027 (horizonte relevante da política monetária). Sobre o ciclo de flexibilização, 23% esperam que o Copom comece a cortar os juros no 4T25, 48%, assim como time XP Macro, anteveem corte no 1T26 (contra 33% na última pesquisa) e 25% no 2T26 ou depois (eram 41% na pesquisa anterior). Sobre o tamanho do ciclo, a mediana das respostas foi entre 250 e 300 bps (entre 200 e 250 entre economistas e entre 300 e 350 bps entre traders e gestores). Veja as expectativas do time XP Macro para o Copom (https://tinyurl.com/nhbwfrj8) e também o resultado completo da nossa sondagem (https://tinyurl.com/2s4eahkz).
Sobre as tarifas, os investidores atribuem 68% de chance de a alíquota de 50% entrar em vigor em 1º de agosto, 14% de probabilidade de elas vigorarem já nesta sexta-feira, mas com uma alíquota menor, e 15% de chance de serem adiadas. Se as tarifas de 50% entrarem em vigor em 1º de agosto, os investidores esperam uma desvalorização de 0,8% do BRL. Por fim, quando questionados sobre quando as eleições de 2026 se tornará o principal trigger para os preços dos ativos locais, 5% responderam que será no 25T3; 28% no 25T4; 37%, no 26T1; e 27%, no 26T2.
Agenda BCB: Hoje é o segundo dia da reunião do Copom.
Agendas de Lula e Haddad: Lula se reúne hoje com o ministro Rui Costa (Casa Civil) e com o CEO da Airbus Helicopters. Às 16h sanciona projeto que proíbe o uso de animais em testes com cosméticos. A agenda de Haddad não havia sido atualizada até a publicação deste material.
Agenda local de dados: Às 8h será divulgado o IGP-M de julho (exp. -0,86% m/m e 2,88% a/a). Às 14h30 o Tesouro Nacional publica o resultado do governo central de junho, com o mercado e a XP projetando déficit primário de BRL 41,1 bi. A partir das 18h30 o BC divulga sua decisão de política monetária.
Internacional
No noticiário, um terremoto de magnitude 8,8 atingiu a Rússia na noite de ontem, sendo o mais forte do planeta desde 2011. Países como Rússia, Japão, EUA e Canadá emitiram alertas de tsunami (https://tinyurl.com/yx5fmy6k).
Agenda internacional de dados: Na Zona do Euro, o PIB subiu 0,1% t/t e 1,4% a/a no segundo trimestre (exp. 0,0% t/t e 1,2% a/a). Na Alemanha, o PIB caiu 0,1% t/t e ficou estável a/a segundo a leitura preliminar do segundo trimestre (exp. -0,1% m/m e +0,1% a/a). As vendas no varejo subiram 1,0% m/m em junho (exp. 0,5%).
Nos EUA, o ADP de julho será divulgado às 9h15 (exp. 76k), enquanto às 9h30 teremos o PIB do segundo trimestre (exp. 2,6% t/t anualizado) e às 11h, os dados de vendas de casas pendentes de junho. Às 15h, o FOMC toma sua decisão de política monetária, com amplo consenso no mercado por uma manutenção das Fed funds e, às 15h30, Jerome Powell concederá coletiva de imprensa. Alguns pontos a serem observados pelo mercado é o quanto o Fed vai sinalizar ou não uma possibilidade de corte de juros na reunião de setembro, com o mercado precificando hoje cerca de 2/3 de probabilidade de corte. Outro ponto será o placar da votação em si na decisão de hoje, já que Waller e Bowman soaram mais dovish que seus pares nas últimas semanas.
Bons negócios!
XP Política & Macro Strategy
Clipping de notícias
Capas dos jornais: https://tinyurl.com/yfa99vj8
Negociações Brasil-EUA
O Globo: Governo Lula espera uma manifestação do representante de Comércio dos EUA para avançar em negociação de tarifas (https://tinyurl.com/29rxcrk8)
Valor: EUA sinalizam isenção a café, e produto do Brasil pode ser beneficiado (https://tinyurl.com/254f7al9)
NY Times: Brazil’s President to Trump: ‘I Want to Be Treated With Respect’ (https://tinyurl.com/3uzt5fh4)
O Globo: Café, cacau, frutas, aviões, big techs: veja os pontos que podem viabilizar negociação do Brasil com Trump (https://tinyurl.com/2djah8jh)
O Globo: Após reunião de Alckmin com big techs e representante dos EUA, governo estuda opções para regular plataformas digitais (https://tinyurl.com/25bvwxpv)
Valor: Governo quer avançar em acordo para evitar dupla tributação entre Brasil e EUA (https://tinyurl.com/2ytusnow)
Estadão: Tarifaço: Integrantes do governo expõem pessimismo sobre negociação até o dia 1º; leia bastidor (https://tinyurl.com/26l76cor)
G1: Brasil tenta adiar ou mesmo reverter todo tarifaço, enquanto empresários aconselham governo a não retaliar EUA (https://tinyurl.com/2xjpp8dd)
Estadão: EUA podem reconsiderar e isentar café, cacau e outros produtos agrícolas de tarifas, diz secretário (https://tinyurl.com/26wwcaet)
O Globo: Brasil vai propor aos EUA que tarifaço exclua suco de laranja, café e Embraer (https://tinyurl.com/24w7eapb)
Uol: Assessoria de Alckmin nega que governo tenha pedido exclusão de setores no tarifaço (https://tinyurl.com/4xzrmu2u)
Estadão: Tarifaço de Trump: Questões a resolver com os EUA passam por etanol e terras raras, diz Tebet (https://tinyurl.com/29ma3jgo)
O Globo: Representante dos EUA participa de reunião de Alckmin com big techs para discutir regulação no país (https://tinyurl.com/2a2pxkpl)
G1: Alckmin recebe reivindicações de big techs americanas (https://tinyurl.com/23bhh8rk)
O Globo: Em último apelo a Trump, empresários americanos pedem recuo em tarifaço sobre Brasil (https://tinyurl.com/2yslp98b)
Folha: Tarifa zero para itens não produzidos nos EUA não seria automática (https://tinyurl.com/2dmk5bq6)
CNN: Tarifaço: Cresce pressão para Lula procurar Trump (https://tinyurl.com/28oxcgxb)
Folha: Senador dos EUA diz que contestará tarifa ao Brasil no Congresso se sobretaxa for formalizada (https://tinyurl.com/29nep5l6)
O Globo: Lei Magnitsky: STF vê sanções dos EUA como ataque pessoal e planeja reação (https://tinyurl.com/2dbsuznc)
Estadão: Lula cogita ligar para Trump, mas quer ter certeza que americano vai atender e focar em comércio (https://tinyurl.com/2dog3t2g)
O Globo: Integrantes do governo veem telefonema de Lula a Trump como possível, mas temem tratamento desrespeitoso (https://tinyurl.com/2d82lzav)
O Globo: É preciso segurança de que Trump não vai repetir com Lula o que fez com Zelensky, diz Haddad sobre possível conversa (https://tinyurl.com/28qj8jf8)
Estadão: Trump disse que não quer conversar agora, não adianta o Lula procurá-lo, diz Gleisi (https://tinyurl.com/27jrx6by)
Folha: Líder do governo no Senado descarta ligação entre Lula e Trump antes de tarifaço: ‘Não vamos resolver isso até dia 1º’ (https://tinyurl.com/28pax79c)
O Globo: Simone Tebet defende que Lula ligue para Trump e esclareça diferença entre questões política e comercial (https://tinyurl.com/256trvbq)
CNN: Comitiva brasileira nos EUA tenta abrir diálogo com Republicanos (https://tinyurl.com/2cpnhyl4)
Folha: Senadores querem apoio de parlamentares dos EUA a carta de empresários pedindo adiamento de tarifas ao Brasil (https://tinyurl.com/24d8e5ut)
Estadão: Tarifaço: Empresas recorrem a lobistas e advogados para buscar caminhos frente à ameaça de Trump (https://tinyurl.com/2d2kkg7p)
Estadão: ‘Tudo nos EUA acontece repentinamente’, diz Jaques Wagner sobre chances de tarifas serem adiadas (https://tinyurl.com/2cj3vob3)
Estadão: Reunião com Alckmin racha governadores de direita, amplia guerra política do tarifaço e é cancelada (https://tinyurl.com/2xwt8fyz)
Estadão: Lula não vai se comportar como Bolsonaro, abanando o rabo e dizendo ‘I love you’ a Trump, diz Haddad (https://tinyurl.com/23okx74d)
Plano de contingência/Empresas
XP Política: Haddad/Tarifa: Retaliação na mesma moeda não está na ordem de considerações (app: https://bit.ly/478hgMH | desktop: https://tinyurl.com/49x4mhkf)
Valor: Reintegra de 3% para médias exportadoras (https://tinyurl.com/2dbtfqgp)
O Globo: Governo avalia programa para preservar empregos afetados por tarifaço de Trump, mas medida deve ser ‘focalizada’ (https://tinyurl.com/2d8djw8a)
O Globo: Tarifaço na vida real: como o governo pretende ajudar empresas prejudicadas a manter empregos (https://tinyurl.com/23r5z6sg)
Valor: Tom da decisão de Trump deve moldar resposta de Lula (https://tinyurl.com/27epzzsp)
Valor: Indústrias avaliam aumentar a presença em território americano (https://tinyurl.com/23sxruxf)
Estadão: Embraer diz estar ‘ativamente engajada’ para restaurar alíquota zero de importação dos EUA (https://tinyurl.com/265bbf4j)
XP Política: Haddad/Tarifa: O cardápio tem desde medidas estruturais até medidas de curto prazo (app: https://bit.ly/4mnCNFH | desktop: https://tinyurl.com/bdzk7azn)
Estadão: Plano de contingência só deve ser discutido se tarifaço de 50% for consumado, diz Alckmin (https://tinyurl.com/22c2q62l)
CNN: Haddad à CNN: Trabalhadores serão protegidos, qualquer que seja a medida (https://tinyurl.com/2ahcoaeg)
Valor: Plano de contingência a tarifaço dos EUA depende do Congresso, diz Haddad (https://tinyurl.com/28oexdhr)
Estadão: Com tarifas de 50% já em vigor, setores de aço e alumínio esperam ficar de fora do tarifaço de Trump (https://tinyurl.com/29mwbce3)
Folha: Governo conversa com Embraer e fará o que puder para preservar empresa do tarifaço, diz ministro (https://tinyurl.com/28xflgya)
CNN: Hugo: Brasil tem como responder a práticas contra produtos brasileiros (https://tinyurl.com/24vyydnu)
BC
XP Macro: Esquenta do Copom – Selic alta o suficiente (https://tinyurl.com/nhbwfrj8)
XP Macro Strategy: July Pre Copom Survey Results (https://tinyurl.com/2s4eahkz)
Valor: Inflação de serviços continua um entrave para BC atingir meta (https://tinyurl.com/278dk7rl)
Valor: Análise: BC monitora ‘tarifaço’ no câmbio, mas não vê impactos que exijam intervenção (https://tinyurl.com/28s7oh9a)
Fiscal
CNN: Governo avalia usar crédito extraordinário para lidar com tarifaço de Trump (https://tinyurl.com/mw9cdmj9)
XP Macro: IOF mais alto deve ajudar governo a cumprir metas fiscais (https://tinyurl.com/yxarjm4h)
XP Política: Haddad: Não há perspectiva de mudar ou descumprir meta (app: https://bit.ly/3UorP6Z | desktop: https://tinyurl.com/yzx57dwm)
Valor: Brecha do Judiciário reduz limite de despesas (https://tinyurl.com/29xcgo64)
Folha: Presidente do TCU diz que medidas para lidar com tarifaço podem ficar fora da regra fiscal (https://tinyurl.com/22za3qyb)
PIB
Estadão: FMI eleva para 2,3% projeção para PIB do Brasil em 2025, apesar de tarifas de Trump (https://tinyurl.com/26s24z49)
Combustíveis/Petrobras
Folha: Ameaças de Trump contra Rússia fazem petróleo subir (https://tinyurl.com/2a6xsfxc)
O Globo: Produção da Petrobras cresce 5% no 2º trimestre com entrada de novas plataformas em operação (https://tinyurl.com/29z7k2vg)
Valor: Petrobras amplia em 8% produção de petróleo e gás no 2º trimestre (https://tinyurl.com/23gayvy9)
O Globo: Produção da Petrobras cresce 5% no 2º trimestre com entrada de novas plataformas em operação (https://tinyurl.com/29z7k2vg)
Energia
Valor: Diretor da Aneel vê ilegalidade e leilão de energia pode ser adiado (https://tinyurl.com/2agfb4ql)
Família Bolsonaro
Estadão: Moraes diz que ‘não há qualquer vedação’ para Bolsonaro dar entrevistas (https://tinyurl.com/2xnnowje)
Folha: Bolsonaro puxa motociata em carro de som, mas não discursa durante ato de apoio em Brasília (https://tinyurl.com/25ubsbwz)
O Globo: ‘Trabalho para que não encontrem diálogo’, diz Eduardo Bolsonaro sobre comitiva de senadores que foram aos EUA (https://tinyurl.com/25lgxzwb)
CNN: Críticas de Eduardo Bolsonaro geram incômodo na própria direita | Blogs | CNN Brasil (https://tinyurl.com/2a4lzsou)
O Globo: Após prisão de Zambelli, entorno de Bolsonaro avalia que ex-presidente deve manter afastamento (https://tinyurl.com/22dk5lll)
Estadão: ‘Não vou ceder às pressões’, diz Tarcísio a Bolsonaro no WhatsApp; veja conversas (https://tinyurl.com/2847rwpw)
Estadão: De tornozeleira, Bolsonaro vai a evento de moto com Michelle e aliados e evita declarações (https://tinyurl.com/29j8a979)
Agro
Globo Rural: Brasil redirecionou carne após anúncio de sobretaxa dos EUA (https://tinyurl.com/2xweobly)
Globo Rural: Clientes da Europa tentam baixar o preço do suco de laranja brasileiro (https://tinyurl.com/23fzpeuu)
Estadão: Tarifa dos EUA sobre suco de laranja do Brasil pode causar prejuízo de até R$ 4,3 bi, diz associação (https://tinyurl.com/27rjc5yx)
2026
Estadão: Tebet diz que estará no palanque de Lula em 2026 e vê Trump mais focado em Moraes do que presidente (https://tinyurl.com/2c7n9rj6)
Valor: PT defende Alckmin e prega aliança com o centro em 2026 (https://tinyurl.com/27vxchw4)
Folha: Pacheco dá sinais de que topa disputar Governo de MG, sob pressão de Lula e incentivo de Alcolumbre (https://tinyurl.com/288527ct)
Valor: No AP, candidatos de Alcolumbre correm risco de não se eleger (https://tinyurl.com/253xlgvr)
Master/BRB
Folha: BRB agora propõe comprar um terço do Banco Master (https://tinyurl.com/2avq3yww)
Valor: Acordo de BRB e Master encolhe e Vorcaro não ficará no bloco de controle (https://tinyurl.com/26yohfhn)
O Globo: Proposta de intervenção no Master racha diretoria do Banco Central (https://tinyurl.com/2yf786r7)
O Globo: Presidente interino da CVM surpreende pela 2ª vez em casos que envolvem Banco Master (https://tinyurl.com/23ems9l6)
Reforma tributária
Valor: Empresas recorrem à AGU para tirar dúvidas sobre a reforma (https://tinyurl.com/25t6wlph)
Folha: Que imposto é esse: Comitê da reforma tributária marca eleição para sexta-feira (1º) (https://tinyurl.com/297d7qlk)
Governo/Congresso
G1: Em meio a crise com partidos da base aliada, Lula se reúne com ministros do União Brasil (https://tinyurl.com/22vemmtf)
O Globo: Lula se reúne com ministros do União Brasil após líder do partido no Senado receber apoio de Michelle e defender Bolsonaro (https://tinyurl.com/2yh38qoo)
Poder: Trabalho pessoal de Lula: 41% de ruim/péssimo e 22% de ótimo/bom (https://tinyurl.com/5au9yryc)
Valor: Governo publica portaria com ‘pedágio’ sobre emenda Pix (https://tinyurl.com/27tkav42)
O Globo: Licenciamento ambiental: Marina diz que governo avalia alternativas ao veto e pensa em novo projeto ou MP (https://tinyurl.com/23arhkvr)
Zambelli
O Globo: Após prisão, governistas querem acelerar cassação de Zambelli e bolsonaristas cobram que Motta interceda a favor da deputada (https://tinyurl.com/25xpnlq3)
O Globo: Motta diz que Câmara já adota providências sobre Zambelli e vai analisar apenas cassação de mandato, não prisão (https://tinyurl.com/2dyvewhr)
CNN: Cassação de Zambelli pode ser votada logo após recesso da Câmara (https://tinyurl.com/28tknqxt)
Folha: Governo Lula vê com otimismo extradição de Zambelli (https://tinyurl.com/27ym9j49)
Estadão: Motta diz que Câmara não pode decidir sobre prisão de Zambelli e aguarda posições do MJ e da Itália (https://tinyurl.com/27jeomls)
Folha: Presidente da CCJ quer votar processo de cassação de Zambelli até setembro (https://tinyurl.com/2cdue5m7)
Estadão: Mesmo presa na Itália, Carla Zambelli segue com mandato; cassação depende da Câmara (https://tinyurl.com/2a7to8xp)
Estadão: Presa na Itália, Zambelli alega que se entregou e acredita que não irá cumprir pena no Brasil (https://tinyurl.com/2b5pagem)
Consignado
Valor: Ministro da Previdência sugere debater metodologia que define juros do consignado (https://tinyurl.com/2xvz5a6y)
Folha: Lula aprova consignado para motoristas e entregadores de aplicativos, mas bancos aguardam regulação (https://tinyurl.com/256ppzrt)
O Globo: Bancos se surpreendem com inadimplência em novo consignado para trabalhadores CLT, que chega a 10% (https://tinyurl.com/2yut6al6)
Emprego
XP Special Report: The tight labor market scenario remains (https://tinyurl.com/bdhn3pyc)
FGTS
O Globo: Caixa conclui distribuição de R$ 12,9 bilhões de lucro do FGTS (https://tinyurl.com/2a2he4g8)
Montadoras
Folha: Montadoras se armam para ir à Justiça se BYD tiver mais ajuda do governo (https://tinyurl.com/2b66fbh5)
Valor: Anfavea e BYD acirram disputa e pressionam Camex (https://tinyurl.com/24jymps4)
Folha: Volks, Toyota, GM e Stellantis querem veto a pedido da BYD, e Alckmin diz que benefício pode vir em cotas (https://tinyurl.com/2589suh6)
Estadão: Montadoras dizem que vão demitir se vier pacote pró-China; leia a íntegra da carta (https://tinyurl.com/227dyazk)
Internacional
Valor: Japão e EUA emitem alertas de tsunami após terremoto de magnitude 8,8 atingir a Rússia (https://tinyurl.com/y27s727p)
CNN: Trump dá 10 dias para Putin acabar com a guerra a partir de hoje (https://tinyurl.com/257h6eou)
O Globo: EUA e China fecham acordo para estender a trégua nas tarifas, afirma negociador chinês (https://tinyurl.com/29qot5hp)
Folha: Prorrogação de trégua tarifária entre EUA e China depende da aprovação de Trump, diz Bessent (https://tinyurl.com/273ja6su)
CNN: Análise: Ultimato de Trump à Rússia não deve convencer Putin a parar guerra (https://tinyurl.com/24q7l78u)
Folha: Acordo com EUA garante tarifas menores para chips e remédios, diz negociador japonês (https://tinyurl.com/27psveq4)
Valor: Reino Unido reconhecerá Palestina em setembro se Israel não encerrar ‘situação horrível’ em Gaza (https://tinyurl.com/2aelxfnk)
Folha: Tarifas de Trump atingem níveis mais altos desde os anos 1930 (https://tinyurl.com/22frj9t2)
Estadão: Por que a Europa fez tantas concessões no acordo comercial fechado com Donald Trump (https://tinyurl.com/28olwaqe)
Folha: Franceses buscam isenção de tarifas dos EUA para champanhe e outras bebidas (https://tinyurl.com/26wz94s6)
Folha: Montadoras da Europa contabilizam perda de bilhões de euros com tarifas dos EUA (https://tinyurl.com/26mdp7cz)
Valor: Trump revoga norma de gases de efeito estufa (https://tinyurl.com/26xm5bbg)
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