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28/07/2025 23:19:56 • Atualizado em 29/07/2025 09:44:59
3 minutos de leitura

Simpar (SIMH3): Insights das Operações Internas da JSL e Vamos

Foco em Melhorias Operacionais no Grupo Simpar

Pedro Bruno
Pedro Bruno
Head de Transportes e Co-Head de Equity Research
Matheus Sant'anna
Matheus Sant'anna
Analista de Transportes
João Ramiro
João Ramiro
Analista de Transportes

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Visitamos o centro intermodal da JSL e a principal loja de Seminovos da Vamos na região de São Paulo, acompanhados pela alta gestão das empresas. Nossas principais conclusões são: (i) a JSL Digital representa uma nova oportunidade de crescimento, utilizando a estrutura corporativa existente para operar com maior flexibilidade às demandas dos clientes; (ii) o foco da JSL em rentabilidade permanece forte, com oportunidades em (a) renegociação de contratos, (b) integração das empresas adquiridas, (c) eficiência de custos e (d) preferência por aluguel de ativos em vez de compra; (iii) a Vamos está acelerando a operação de Seminovos, embora essa aceleração possa pressionar margens; e (iv) os desafios relacionados ao retorno dos ativos da Vamos continuam em evidência.

JSL Digital

JSL Digital como nova fronteira de crescimento. A JSL Digital está em fase de ramp-up desde o segundo semestre de 2024 e é uma operação mais simples e flexível em relação à JSL General Cargo. Ela conecta diretamente os caminhoneiros aos clientes, aproveitando as sinergias da estrutura corporativa existente. Seu foco está em: (i) cargas menos complexas e de menor valor; (ii) clientes com estrutura reduzida e demandas de cronograma fixo; e (iii) processos simplificados de gestão de cargas.

Rentabilidade

Foco contínuo da JSL em rentabilidade. A agenda para melhorar a rentabilidade tem sido intensa nos últimos anos e continua prioritária. Destacamos: (i) renegociações contratuais bem-sucedidas; (ii) sinergias adicionais com a integração completa das empresas adquiridas; (iii) programas de eficiência de custos que devem gerar uma economia anual de cerca de R$150 milhões (~1 ponto percentual de margem EBITDA em 2026E); e (iv) crescimento com menor necessidade de ativos, optando pelo aluguel para preservar o fluxo de caixa e reduzir riscos de valor residual.

Seminovos

Vamos e a aceleração dos seminovos. Em nosso relatório recente, destacamos que a aceleração dos Seminovos é um motor importante para aumentar a utilização e compensar a desaceleração nas vendas do Sempre Novo. Vemos sinais positivos, como: (i) após o recente aumento de preços e juros, os veículos usados tornaram-se mais acessíveis em comparação aos novos; e (ii) a Vamos possui uma estrutura enxuta e centralizada de back-office que atende todo o Brasil. Por outro lado, acreditamos que as margens devem sofrer pressão devido ao aumento do volume de vendas, visando reduzir estoques mais rapidamente.

Ativos

Desafios com a retomada dos Ativos na Vamos. Apesar da recente redução significativa da exposição aos contratos de agro ligados a grãos, a retomada dos ativos continuam concentrados na parcela remanescente desse segmento. Acreditamos que esse desafio deve persistir no curto prazo, devido ao cenário difícil enfrentado pela indústria, impactando também o apetite por novos contratos. Além disso, a Vamos implementou diretrizes de crédito mais rigorosas para garantir a viabilidade de longo prazo dos novos contratos, embora isso limite o universo potencial de clientes e possa desacelerar o crescimento comercial.

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28/07/2025 20:19:56 • Atualizado em 29/07/2025 06:44:59
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