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Análise (Crédito): Santo Antônio Energia S.A. (Saesa)

Saiba aqui tudo o que precisa sobre a Saesa: indicadores e riscos.

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A Usina Hidrelétrica (UHE) Santo Antônio (SAE) é a quarta maior usina de geração de energia no Brasil, sendo uma das 20 maiores usinas do mundo em termos de capacidade de geração. Está localizada no Rio Madeira em Rondônia, sendo administrada pelo Consórcio Madeira Energia S.A. Em 2022, a Saesa foi integralizada pela Eletrobras, que hoje detém quase 100% de seu capital.

Destaques positivos

  • Aumento da participação de Furnas (Eletrobrás).
  • Receita previsível, contratos de longo prazo.
  • Histórico de suporte dos acionistas (reestruturação recente).

Pontos de atenção

  • Riscos regulatórios.
  • Exposição significativa ao risco hidrológico – cenários adversos de PLD e GSF podem prejudicar.
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Quem é a Santo Antonio Energia?

Histórico

O Consórcio Madeira Energia S.A. (MESA) foi constituído em 27 de agosto de 2007 tendo como componentes as empresas Odebrecht Investimentos em Infraestrutura Ltda.; Construtora Norberto Odebrecht S/A; Andrade Gutierrez Participações S/A.; Cemig Geração e Transmissão S/A; Furnas Centrais Elétricas S/A e Fundo de Investimentos e Participações Amazônia Energia – FIP.

Em dezembro de 2007, o consórcio Madeira Energia venceu o leilão de energia da usina hidrelétrica Santo Antônio, promovido pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel). O projeto foi financiado com capital dos acionistas da MESA e recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES).

As obras de construção da UHE Santo Antônio foram iniciadas no segundo semestre de 2008. Sua implantação recorreu a turbinas do tipo Bulbo, que operam em rios de baixa queda e grande vazão de água (barragem a fio d’água). A primeira turbina entrou em operação comercial em março de 2012.

No final de 2016, as obras da hidrelétrica foram concluídas, sendo que a usina possuía 50 unidades geradoras, das quais 44 encontravam-se em operação comercial e as restantes em fase de testes.

Em janeiro de 2017 entraram em operação comercial as 6 últimas unidades geradoras, totalizando a garantia física de 2.424MW médios, tornando-se uma empresa 100% operacional, com sua capacidade plena de produção de energia.

Em 2018, chegou-se a um acordo sobre o reperfilamento da dívida do BNDES, de forma a readequar o fluxo de pagamentos do serviço da dívida. Essa operação foi primordial para o equacionamento financeiro da companhia para o curto e médio prazo naquele momento. Com ele, a SAE conseguiu reduzir os impactos financeiros do risco hidrológico para a frente.

Em 2023, a SAE realizou a amortização da 2ª série da 3ª emissão de Debêntures no valor de R$ 371 milhões e passou por reestruturação de suas dívidas, que foram parcialmente assumidas pela Eletrobras.

Composição Acionária

Fontes

Santo Antônio Energia

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