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08/08/2023 22:51:31 • Atualizado em 08/08/2023 22:55:15
4 minutos de leitura

TOTVS (TOTS3): Resultados mistos no 2T23, como esperado, mas com grande potencial à frente

Resultados Mistos com relação a receita e lucro no 2T23; Techfin impacta o resultado, mas futuro é promissor

Bernardo Guttmann
Bernardo Guttmann
Head de Tech, Media e Telecom (TMT) e do setor Financeiro
Marco Nardini
Marco Nardini
Analista de Tech, Media e Telecom (TMT)

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A TOTVS divulgou resultados mistos no 2T23, em linha com nossas estimativas, mas com um lucro líquido abaixo do esperado. A Receita Líquida Consolidada (líquida de funding) atingiu R$ 1,1 bilhão (+17,5% A/A e +1,5% T/T), em linha com XPe, com efeito positivo das dimensões de Gestão e Business Performance. As receitas recorrentes cresceram 20,1% A/A, com um ARR de R$ 4.399 milhões (+22,7% A/A e +5,0% T/T). O ARR de Gestão atingiu R$ 3.964 milhões, com uma adição líquida de R$ 148 milhões no trimestre. Por outro lado, a margem EBITDA ajustada diminuiu -1,1pp A/A e -2,5pp T/T, impactada negativamente pela redução na oferta de Crédito e pelo aumento do investimento na Techfin, causando uma redução no EBITDA no segmento de Techfin. Por fim, o lucro líquido ajustado atingiu R$ 114 milhões, -24,4% abaixo das nossas estimativas, devido a receitas financeiras menores e também, ao impacto negativo mencionado na divisão Techfin. Além disso, juntamente com os resultados, a empresa divulgou um fato relevante para as Projeções Financeiras de OPEX da Totvs Techfin, que consistem em um OPEX estimado entre R$ 24 milhões e R$ 30 milhões no 3T23 e entre R$ 32 milhões e R$ 40 milhões no 4T24. No geral, mantemos nossa recomendação de Compra e preço-alvo para o final de 2023 de R$ 39,0/ação para TOTS3.

Gestão: A receita líquida cresceu 17,6% A/A, impulsionada pela receita recorrente, que representou 85,8% da receita total (+18,7% A/A, +4,0% T/T). As receitas não recorrentes cresceram 11,2% A/A. O ARR (Receita Recorrente Anualizada) de Gestão atingiu R$ 4,0 bilhões, com uma adição líquida de R$ 148 milhões no trimestre (+13,8% em relação ao trimestre anterior). A taxa de renovação foi de 98,3% no 2T23, próxima à média histórica dessa métrica. O componente de volume representou 85% da adição bruta. Adicionalmente, a contribuição da margem aumentou em 1,2pp A/A, pela maior receita recorrente.

Business Performance: A receita líquida cresceu 33,9% A/A e 10,0% T/T, impulsionada por um forte crescimento de 32,2% na receita recorrente. A adição orgânica de ARR no 2T23 foi de R$ 30 milhões, +43% T/T, impulsionada por RD Station e Tallos, assim como a manutenção da taxa de renovação em um nível superior a 97%. A adição inorgânica foi de R$ 31 milhões com as aquisições da Lexos e Exact Sales, elevando o ARR da dimensão para R$ 435 milhões (+16% T/T). O GMV de Digital Commerce aumentou 105% em relação ao ano anterior, atingindo R$ 167 milhões. A margem de contribuição foi de 49,5% (+1,1pp A/A), devido à expansão da receita recorrente.

Techfin: A receita líquida de Techfin diminuiu 12,8% T/T, devido à redução na oferta de credito e na redução do prazo médio. Destacamos uma queda de 4,9pp na margem de contribuição T/T, que ficou em 50,8%, devido à redução na receita líquida de Techfin e aos investimentos consistentes em P&D. O EBITDA de Techfin foi negativo em R$ 3,1 milhões, R$ 7 milhões abaixo do EBITDA do 1T23, principalmente devido à redução na receita líquida de funding da Techfin. É importante observar que a dinâmica desse segmento mudará significativamente devido à nova joint venture com o Itaú.

Os principais números do trimestre:

Uma Palavra sobre a TOTVS Techfin…

Como mencionado nos relatórios anteriores, vemos a JV da TOTVS com o Itaú como positiva, pois está alinhada com a estratégia da empresa de oferecer uma ampla gama de produtos financeiros no mercado B2B. A expertise do Itaú em sua carteira de empréstimos, combinada com sua capacidade de fornecer financiamento atraente, deve ajudar o negócio de Techfin a acelerar seu crescimento com novos produtos e qualidade na carteira de empréstimos. As prioridades iniciais são produtos relacionados à Conta Digital, Capital de Giro e Crédito B2B2C.

A TOTVS Techfin terá um Conselho de Administração composto por 3 executivos da TOTVS (Dennis Herszkowicz, Gilsomar Maia e Gustavo Bastos) e 3 executivos do Itaú (Flávio Souza, Márcio Domingues e Marcos Cavagnoli). A Supplier manterá sua autonomia operacional e será liderado pelo CEO e fundador Mauro Wulkan, enquanto a Techfin será liderada pelo CEO Eduardo Neubern.

A empresa também divulgou um fato relevante para as Projeções Financeiras de OPEX da TOTVS Techfin, que consistem em um OPEX estimado entre R$ 24 milhões e R$ 30 milhões no 3T23 e entre R$ 32 milhões e R$ 40 milhões no 4T23.

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