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Saúde: Data Expert | Monitor ANS 1T23

Analisando os dados financeiros e operacionais da ANS

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Este é o nosso Monitor ANS, que traz análises sobre os dados financeiros e operacionais das operadoras de saúde disponibilizados pela ANS. As principais conclusões de nossas análises são: (i) a sinistralidade se manteve nos níveis dos últimos trimestres, em torno de 90%; (ii) apenas as 10 melhores operadoras entregaram sinistralidade abaixo de 70%, enquanto a Hapvida se destacou na 18ª posição; (iii) as seguradoras de saúde continuam se beneficiando de uma sólida posição de caixa compensando parcialmente o fraco desempenho operacional; e (iv) esse cenário ainda deve favorecer uma tendência de consolidação do mercado, com as operadoras menores perdendo participação para as maiores. Vemos o cenário ainda difícil para todo o setor e notamos que a Hapvida está posicionada para novamente ter um desempenho entre as melhores operadoras no 2T23.

Sinistralidade persistentemente alta. A sinistralidade média do mercado permaneceu em seu nível recorde de aproximadamente 90%, ainda com alguma sazonalidade a favor – o que pode levar a sinistralidade a um ligeiro aumento no 2T23 em relação ao 1T23 – mas também entregando alguma estabilidade durante o últimos três trimestres divulgados, se compararmos com o que foi observado ao longo de 2021 e 1S22. Os aumentos de preços devem começar a reduzir gradualmente a sinistralidade a partir de meados do 2T23, e acreditamos que os resultados do 2S23 podem começar a apontar para uma recuperação mais clara do setor, mas também podem impactar negativamente o tamanho do mercado (em termos de número de beneficiários) no meio do caminho.

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O setor segue pressionado. Considerando as 20 melhores operadoras da nossa análise, apenas as 10 melhores conseguiram entregar uma sinistralidade abaixo dos 70%, o que ainda consideramos como negativo. Destacamos algumas melhorias positivas de empresas como a Hapvida, em 18º lugar, que se combinada com as melhorias esperadas que a empresa parece estar trabalhando (veja nossa nota do Hapvida Day para mais detalhes), pode apresentar um desempenho relativamente bom no 2T23.

Posição de caixa compensando uma dinâmica operacional negativa. Em alguns casos, as operadoras de planos de saúde podem compensar uma alta sinistralidade por meio de ganhos em outras linhas financeiras, como economia de despesas operacionais e receitas financeiras. Uma sólida posição de caixa tem favorecido a lucratividade, e as seguradoras de saúde puderam, mais uma vez, se beneficiar de altas taxas de juros – por exemplo, a maior operadora do Bradesco está entre as 20 piores performances em termos de sinistralidade mas ainda foi capaz de entregar um lucro líquido positivo no período.

Novas oportunidades pela frente? Em nossa visão, o cenário difícil das operadoras de planos de saúde pode favorecer uma maior consolidação desse mercado. Acreditamos que as grandes operadoras devem ser capazes de entregar melhorias operacionais e ganhos de escala mais cedo em relação aos seus pares menores, o que deve representar uma vantagem significativa tanto para consolidação orgânica quanto inorgânica.

Obs.: Relatório na área logada é em inglês.

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Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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