Monitor de câmbio – 22/09/2025

Dados até 19 de setembro

Destaques:

– Nosso modelo aponta que o BRL continua mais sensível ao comportamento global do dólar do que ao risco doméstico e às commodities – os coeficientes do FRA e do CRB estão ao redor de zero atualmente e não são significantes desde meados de julho.

– Para além do modelo em si, isso é corroborado pela correlação do BRL com outra moedas emergentes, que segue marginalmente acima da correlação das demais moedas emergentes entre si.

– De acordo com nosso modelo de médio prazo (veja detalhes aqui: https://tinyurl.com/5n7knwdw), considerando o comportamento das variáveis explanatórias (Índice de Dólar da Bloomberg, CRB, CDS e diferencial de juros) nos últimos 6 meses, o BRL deveria ter apreciado 5,7% a 5,32, em linha com o realizado (apreciação de 5,9% a 5,32 até o fechamento de sexta-feira). Por outro lado, em uma janela mais extensa, de 12 meses, o BRL deveria ter ficado estável em 5,42, enquanto ele se apreciou 1,9%.

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