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30/03/2026 21:07:53 • Atualizado em 30/03/2026 21:07:55
3 minutos de leitura

Natura (NATU3): Entenda o novo acordo de acionistas e a reformulação do Conselho

Novo acordo de acionistas e ajustes no Conselho também anunciados

Danniela Eiger, CFA
Danniela Eiger, CFA
Head de Varejo e Co-Head de Equity Research
Pedro Caravina
Pedro Caravina
Analista de varejo
Laryssa Sumer
Laryssa Sumer
Analista de Varejo

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Hoje, a Natura fez diversos anúncios estratégicos: (1) a implementação de um novo acordo de acionistas, com os fundadores ainda detendo ~38% de participação e sem intenção de vendê-la; (2) a intenção da Advent de entrar como acionista minoritária, com planos de construir uma participação de 8-10%, o que permitirá a indicação de dois membros adicionais do Conselho e fazer parte de um novo acordo de acionistas com o atual bloco controlador; e (3) os Fundadores e o Chairman Fabio Barbosa deixarão o Conselho e migrarão para uma função consultiva recém-criada, focada na cultura da companhia. Como resultado, a nova composição do Conselho busca apoiar a NATU em seu novo ciclo de crescimento, com foco na operação. Vemos a transição como um passo natural para refletir a fase atual da NATU, enquanto vemos o interesse da Advent como uma indicação positiva, com seu preço-alvo (R$9,75) possivelmente servindo como uma referência de valor para as cotações. Mantemos COMPRA.

Advent planeja se tornar uma nova acionista. A Natura anunciou que a Advent assinou um compromisso vinculante para adquirir uma participação minoritária, com até seis meses para atingir 8-10% por meio do mercado secundário, mirando um preço médio de R$9,75 (prêmio de 5% sobre os preços de fechamento). Se o preço da NATU permanecer acima de R$9,75 por 3 meses, esse compromisso pode ser rescindido. No entanto, se a Advent atingir uma participação de 8%, poderá nomear dois membros adicionais do Conselho (de 9 para 11) e fazer parte de um novo acordo de acionistas.

Fundadores e o Sr. Barbosa como Guardiões da Cultura. A Natura também aprovou um novo acordo de acionistas, com duração de 10 anos e renovável por mais 10 anos, entre o mesmo bloco de acionistas do acordo anterior. Enquanto isso, os Fundadores (Seabra, Leal e Passos) e o Sr. Fabio Barbosa farão a transição do Conselho para um Conselho Consultivo recém-criado, sujeito à aprovação na próxima AGOE. Se estabelecido, esse órgão não terá funções executivas, autoridade decisória ou poder de representar a companhia e terá como objetivo zelar pela cultura da Natura.

Conselho remodelado para a próxima fase. Como parte da transição, três novos indicados ao Conselho foram anunciados: Luiz Guerra, Pedro Villares e Guilherme Passos. O Sr. Fabio Barbosa será substituído como Chairman pelo Sr. Alessandro Carlucci (ex-CEO da NATU e atual membro do Conselho). Além disso, o Sr. Bruno Rocha (cofundador da Dynamo) e o Sr. Gilberto Mifano deixarão o Conselho, com suas cadeiras preenchidas pela Sra. Flávia Almeida (ex-McKinsey e CEO da Peninsula) e pela Sra. Gabriela Comazzeto (ex-Meta e TikTok).

Sem disrupção à vista. Segundo fontes locais, essas mudanças refletem a nova fase da Natura, com um Conselho mais alinhado à expertise necessária para apoiar seu novo ciclo de crescimento, com foco na América Latina. Ele observou que essa transição vem sendo planejada desde 2022, pois seu mandato era estabilizar a companhia financeiramente. O Sr. Barbosa também reforçou que os Fundadores seguem detendo ~38% da NATU, com todas as ações dentro do acordo.

Novas pessoas para um novo ciclo. Em nossa visão, a saída dos Fundadores e do Sr. Barbosa era esperada e o Conselho Consultivo é uma forma construtiva de mantê-los próximos. Também vemos positivamente o Conselho renovado e complementar para apoiar o novo ciclo de crescimento da NATU. Quanto ao interesse da Advent, acreditamos que seja uma indicação positiva do potencial da companhia, ao mesmo tempo em que deve servir como uma referência de valor para as cotações. Reiteramos nossa COMPRA.

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