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Boletim Focus: Deterioração adicional nas expectativas de inflação | 25.11.2024

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central nesta segunda, 25 de novembro

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Data de referência: 22/11/2024 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (25/11/2024).

  • Inflação em processo de desancoragem relevante. O consenso para o IPCA deste ano passou de 4,64% para 4,63%, provavelmente refletindo a expectativa de uso de recursos do chamado ‘Bônus de Itaipu’ nas tarifas de energia elétrica em dezembro. Para o ano que vem, a projeção subiu fortemente de 4,12% para 4,34%, fruto da devolução dos descontos acima descritos, além de visão mais pessimista com alimentação e serviços. Com relação a 2026, o consenso saiu de 3,70% para 3,78%. As mudanças representam uma desancoragem adicional das expectativas de inflação para horizontes mais longos com relação à meta de 3,00%, o que deve gerar preocupação adicional ao Banco Central.
  • PIB mais forte em 2024. A mediana para o crescimento do PIB de 2024 avançou de 3,10% para 3,17%, refletindo indicadores mais fortes do que o esperado no terceiro trimestre. Para 2025, as expectativas avançaram marginalmente, de 1,94% para 1,95%. Para 2026, houve estabilidade em 2,0%. Este será o terceiro ano consecutivo com crescimento em torno de 3,0% – chamamos a atenção para a resiliência do consumo das famílias e recuperação dos investimentos em ativos fixos. 
  • Selic mais alta no ano que vem. O consenso de mercado para a taxa Selic em 2025 foi revisado de 12,00% para 12,25%. Para 2024 e para 2026, as projeções se mantiveram em 11,75% e 10,00%, nesta ordem. Mudanças ao longo do ano como a maior desancoragem das expectativas, a depreciação adicional da taxa de câmbio e os custos de produção pressionados explicam grande parte da revisão para cima na taxa Selic recentemente. No que diz respeito ao final do atual ciclo de alta de juros, as projeções apontam que a Selic deve atingir 13,00% na terceira reunião do Copom em 2025 (em maio), ficando neste patamar até setembro.
  • Dólar mais forte. As expectativas de mercado para a taxa de câmbio aumentaram de R$/US$ 5,60 para R$/US$ 5,70 para o final de 2024, de R$/US$ 5,50 para R$/US$ 5,55 para o final de 2025 e de R$/US$ 5,47 para R$/US$ 5,50 para o final de 2026. O movimento reflete as incertezas sobre a condução da política fiscal no Brasil, especialmente sobre o pacote de redução de despesas públicas sob discussão, além do impacto do resultado eleitoral nos Estados Unidos.

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