Morning Call Private (28/07): Se não cai, sobe

Veja a análise diária dos especialistas da XP Advisory



Ibovespa sobe 2% e S&P sobe 0,7%. Os motivos, vocês já sabem, são os mesmos que vocês já estão cansados de ler aqui nesse espaço: mais estímulos e sinais menos negativos da economia e do setor corporativo.

A explicação do dia para a alta dos ativos de risco foi a divulgação de propostas de estímulos fiscais adicionais nos EUA tanto do partido Democrata como do Republicano. Nesse sentido, qualquer um dos pacotes que prevaleça vai significar novos estímulos econômicos contra os efeitos da pandemia.

Além de mais estímulos fiscais, hoje começará um novo encontro do FOMC, comitê de política monetária do Fed, que poderá discutir novas ferramentas de incentivos à economia.

Mas não é só de estímulo que vivem os mercados. Como temos dito, os dados da economia e das empresas também vêm corroborando com um cenário mais otimista ou, pelo menos, não tão pessimista quanto o esperado anteriormente.

Nessa linha, já existe consenso da média dos agentes de mercado que os balanços do último trimestre das empresas trarão resultados bem negativos. No entanto, a realidade pode não ter sido tão ruim como o esperado. Além disso, mesmo que o resultado final venha de acordo com as piores expectativas, a análise qualitativa do balanço pode indicar que a pior tenha ficado para trás e a retomada, olhando para frente, pode ser melhor do que esteja precificado hoje nos ativos.

O que o movimento dos preços têm nos sinalizado é que as expectativas da recuperação futura ainda não estão excessivamente otimistas e que os estímulos fiscais e monetários permanecerão presentes ainda por um bom tempo. Os dois pontos reforçam nosso cenário base de investimento e ratificam nossa estratégia de construção dos nossos portfólios. Isto é, o ambiente de repressão financeira permanece, tendo como efeito colateral a continuidade da reflação dos ativos, o que favorece um portfólio diversificado, mitigando risco sem abrir mão de rentabilidade.

Rogério Freitas, XP Advisory

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