Morning Call Private (05/08): Dimensionamento também é chave

Veja a análise diária dos especialistas da XP Advisory



Temos enfatizado muito o papel da diversificação e a importância das proteções como forma de mitigar risco sem abrir mão de rentabilidade. Mas acreditamos também que o bom dimensionamento do tamanho das posições é tão importante quanto a diversificação e os seguros.

Esses três ingredientes, diversificação, proteções e bom dimensionamento das posições, são peças fundamentais para atravessarmos com sucesso quaisquer tipos de mares e tormentas no caminho da nossa longa jornada.

Até porque os três estão interligados. Uma boa diversificação gera posições, por si só, melhores dimensionadas, que, por conseguinte, para se manter no longo prazo, justificam proteções, mesmo que com um custo.

Na mesma linha de raciocínio, além da diversificação trazer o benefício da descorrelação entre classes e ativos, o que gera uma proteção natural ao portfólio, ela também abre a possibilidade de um melhor dimensionamento dos tamanhos das posições.

Mas talvez apenas isso não seja suficiente. De nada adiantaria, uma carteira relativamente diversificada, mas com tamanhos das posições dos ativos desequilibrados. Por essa razão, na construção dos nossos portfólios, tanto quando rodamos nossos modelos quantitativos como nas simulações e debates, o dimensionamento das classes, das estratégias, dos tamanhos das posições dos ativos e das proteções são estressadas ao máximo para que estejam adequadas aos cenários e perfis de risco.

Uma posição muito grande pode não aguentar o solavanco do percurso, assim como uma posição muito pequena pode não gerar o benefício adequado ao esforço e risco tomado. Da mesma forma como um hedge muito pequeno pode não proteger o portfólio como o desejado.

Estruturamos os portfólios e reavaliamos o dimensionamento das posições constante e exaustivamente. Gestão de recursos é uma mistura de ciência e arte. O bom dimensionamento também tem essa mistura, que a equipe de gestão teima em buscar o melhor equilíbrio.

Equipe XP Advisory

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