Morning Call Private (24/07): Estrutural e conjuntural

Veja a reflexão diária de Rogério Freitas, da XP Advisory



Usando o nosso roadmap, é bom deixar claro que ao longo das fases teremos vários desafios. O fato de estarmos na segunda de três fases não significa que os mercados subirão em linha reta até a última fase.

Nosso mapa de três fases é uma visão estrutural do ciclo, que será permeada por volatilidade e incerteza ao longo do caminho. Daí a importância de carregarmos um portfólio diversificado, que vai entregar o melhor retorno ajustado pelo risco. Nesse sentido, nada impede que, no meio da fase 2, por exemplo, os mercados se defrontem com um risco conjuntural e caia 10%. Natural.

Uma queda de 5 a 10% é um movimento de realização ou de reprecificação de risco absolutamente normal para ativos de renda variável.

Dados ligeiramente mais fracos da economia americana, proximidade das eleições presidenciais com a liderança de Joe Biden nas pesquisas, risco de elevação das tensões entre EUA e China e temporada dos resultados corporativos, tudo isso junto é um argumento conjuntural para movimentos de redução de risco dos agentes de mercado.

Mas acreditamos que esses sejam movimentos de curto prazo. Apesar de estarmos também preparados para eles, esses não são o momento de final de ciclo, onde acontecem grandes desvalorizações dos preços dos ativos. Todavia, devemos estar protegidos desses movimentos de curto prazo pois queremos estar aptos a aproveitar para, nesses momentos de realização, recomprar ativos bons a preços mais atrativos. Nesse sentido, seguimos atentos para ajustar taticamente nossas posições e ajustar nossos hedges para adicionarmos mais alfa aos portfólios ao longo da jornada.

Equipe XP Advisory

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