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Tesouro Semanal 28/02

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.

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O que aconteceu

24/02 a 28/02

O começo da semana não teve negociações de títulos do Tesouro em decorrência do feriado de Carnaval.

No entanto, a volta na quarta-feira encontrou mercados com forte volatilidade por causa das preocupações com a propagação do coronavírus pelo mundo.

Com isso, na semana terminada no dia 28 de fevereiro, quase todos os títulos negociados no Tesouro Direto apresentaram rentabilidade negativa em relação ao fechamento da semana anterior.

Isso foi resultado de abertura na curva DI futuro nos vértices mais longos (aumento das expectativas para a taxa de juros no futuro) em relação à semana anterior.

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os principais destaques da semana com efeitos sobre o mercado e a curva futura de juros foram:

  • Escalada do dólar, que atingiu cotação máxima de R$ 4,50 e gerou viés de alta da curva DI na parte mais longa;
    • Isso ocorreu devido ao aumento das preocupações com os impactos do coronavírus.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento (28/02/2020) e a valorização ao longo da semana.

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É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes em geral. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

O que esperar para a próxima semana

Resultados de indicadores significativamente divergentes das expectativas de mercado podem levar a novos movimentos na curva DI, com efeito sobre os preços dos títulos.

02/03 a 06/03

Brasil

No Brasil, o destaque será a divulgação do PIB do 4º trimestre de 2019, que, na visão de nossos economistas, deve apresentar expansão de 1,5% ante o mesmo trimestre de 2018 e de 0,5% ante o terceiro trimestre de 2019.

Se assim for, o PIB brasileiro fechará o ano de 2019 com crescimento de 1,1% ao ano.

Campo externo

No cenário externo, as principais divulgações serão os dados de PMI do Brasil, China, Zona do Euro e Estados Unidos e indicadores do mercado de trabalho europeu e norte-americano.

Diante do surto de coronavírus e do consequente aumento de aversão a risco, nossos economistas esperam que os indicadores apresentem deterioração nas principais economias globais em janeiro e fevereiro.

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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