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Análise (Crédito): SolarGrid

Saiba aqui tudo o que precisa pra tomar sua decisão de investimentos em renda fixa na SolarGrid: indicadores operacionais, financeiros e riscos.

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O grupo SolarGrid atua verticalmente ao longo de toda a cadeia de produção do mercado de Geração Distribuída. Desde o licenciamento ambiental e desenvolvimento fundiário até a construção, operação, manutenção e a gestão de compensação de créditos das unidades consumidoras. Para as diferentes etapas do processo, o grupo conta com subsidiárias responsáveis especializadas. Dentro da SolarGrid, a subsidiária Autogeração Solar Holding é a responsável pelo serviço mais recente oferecido pelo grupo, a GD Compartilhada.

Para melhor entendimento do relatório, sugerimos consultar o Glossário ao final da página, caso seja necessário.

Destaques positivos

  • Grupo focado no setor.
  • Potencial brasileiro no segmento solar.

Pontos de atenção

  • Projetos com risco de construção.
  • Contratos com apenas uma contraparte e clientes de capital fechado nos projetos.
  • Variações cambiais e políticas internas dos países exportadores de equipamentos.
  • Exposição a variações climáticas.
  • Empresa de capital fechado (baixo acesso a informações).

Quem é a SolarGrid?

História

Com mais de oito anos de atuação no mercado de Geração Distribuída (GD), a SolarGrid começou sua operação em 2014 com o serviço de instalação de placas solares a domicílios.

Em 2017, a SolarGrid realizou seu primeiro contrato de EPC, com capacidade instalada de 2 MWp¹. O cliente da operação foi o Shopping Center Campo Grande, localizado na capital carioca.

EPC (engenharia, aquisição & construção) em energia fotovoltaica se traduz em um conjunto de práticas de negócios e serviços que cobrem todas as fases da realização de uma usina fotovoltaica e gerenciam todos os aspectos de logística, negócios e engenharia do processo de construção da usina ou parque.

No ano seguinte, o grupo migrou para o segmento Corporate, em outras palavras, construção de parques solares em forma de GD para vender posteriormente a grandes Grupos e/ou Fundos. A venda do primeiro parque aconteceu em 2018 para o fundo Darby, com capacidade instalada de 14,6 MWp (Watt-pico). Para o mesmo fundo, o grupo vendeu um segundo parque com capacidade instalada de 30 MWp dois anos depois.

Em 2021, o grupo ingressou em mais uma modalidade de Geração Distribuída, a compartilhada. A partir de um mesmo parque solar, diferentes clientes do grupo podem se beneficiar de créditos na conta de luz por contratar a energia gerada pela SolarGrid.

A Geração Distribuída por acontecer, de forma geral, por meio de duas categorias: Compensação Local ou Compensação Remota. Na primeira categoria, a instalação dos painéis solares acontece na unidade consumidora, como, por exemplo, em uma residência ou um empreendimento. Na segunda, os painéis solares são instalados em regiões diferentes e a compensação na conta de luz acontece por meio de créditos. A única restrição da segunda categoria é que o parque e a unidade consumidora devem ser atendidos pela mesma concessionária.

Através da geração compartilhada, a empresa planeja ter 72,6 MWp de capacidade instalada até o final de 2023. Deste total, 32,7 MWp foram entregues em 2022 e se referem aos Portfólios 1 e 2. Demais instalações estão previstas para entrar em operação ainda em 2022 e se referem aos Portfólios 3.1 e 3.2.

Em 2022, considerando todas as categorias nas quais o grupo atua, a SolarGrid chegou à marca de 500 projetos executados.

Atuação

O grupo SolarGrid atua verticalmente ao longo de toda a cadeia de produção do mercado de Geração Distribuída. Desde o licenciamento ambiental e desenvolvimento fundiário até a construção, operação, manutenção e a gestão de compensação de créditos das unidades consumidoras. Para as diferentes etapas do processo, o grupo conta com subsidiárias responsáveis especializadas.

Presença

Desde a sua fundação, a Solargrid vem expandindo sua atuação para diferentes regiões. Com sede localizada na Gávea, município do Rio de Janeiro, o Grupo já instalou painéis solares nas regiões Sul, Sudeste e Nordeste, com clientes em diversos estados brasileiros.

A recente modalidade, GD Compartilhada, conta com 27 UFV (Central Geradora Fotovoltaica) espalhadas por três estados: Bahia, Rio de Janeiro e São Paulo. Dos projetos, 13 já estão em fase operacional. Os demais ainda estão em construção.

Composição acionária

Na estrutura societária do grupo, Marcos Andrade e Oskar Metsavant são os acionistas controladores. Apesar da diferença percentual entre a SolarGrid Holding e SolarGrid Participações, Marcos possui a maior parcela, seguido de Oskar.

Glossário

Covenant: é uma cláusula muito comum a contratos de emissão de dívida corporativa. Funciona como uma proteção ao credor, ao estabelecer restrições que devem ser observadas pela empresa, como por exemplo limite de endividamento. Em caso de não cumprimento com essas cláusulas, há possibilidade de vencimento antecipado da dívida, dependendo do que estiver previsto em contrato.

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