Relatório de Alocação

Guia mensal com indicações para seus investimentos: julho/19

Classes Conservador Moderado Agressivo
Renda Fixa | Pós-Fixado 87,50% (+5,00)% 40,00% 10,00%
Augme 45 Advisory FIC FIM CP
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Resgate em D+45 | Mínimo R$ 5.000,00 | Fundo composto, principalmente, por ativos de crédito privado emitidos no Brasil, podendo operar os emitidos no exterior também. Alem disso é composto por ativos bancários e títulos públicos.
ARX Denali FIRF CP
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Resgate em D+1 | Mínimo R$ 1.000,00 | A política de investimento do fundo consiste em aplicar os recursos, preferencialmente, em debêntures, emissões bancárias, títulos públicos e outros instrumentos de crédito privado.
Capitânia Prev Advisory XP Seg FI RF CP Conservador RF FIC FI
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Resgate em D+3 | Mínimo R$ 10.000,00 | O fundo aloca em torno de metade do seu patrimônio em debêntures, CRIs, FIDCs e Fundos Imobiliários. A outra parcela é alocada em títulos públicos e CDBs. Por ser um veículo previdenciário, indicamos um horizonte mínimo de 5 anos no regime regressivo.
CDB Banco C6
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Prazo 3 anos | Os Certificados de Depósitos Bancários (CDBs) são emissões de dívidas para as quais o banco estabelece uma taxa de remuneração e prazo da operação. O C6 Bank é um banco novo que está processo de desenvolvimento e já nasce com a sua identidade 100% digital.
CRI BR Properties
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Vencimento em Nov/2023 | Isento de IR | É uma das maiores companhias de investimento em imóveis comerciais do Brasil. Tem como foco a aquisição, locação, administração, incorporação e venda de imóveis comerciais, especialmente imóveis qualificados como Escritórios, Galpões Industriais e de Varejo.
Journey Capital Expedition Advisory FICFIRF CP
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Resgate em D+1 | Mínimo R$ 500,00 | Fundo composto principalmente por ativos de crédito privado, emissões bancárias e títulos públicos. Apesar do histórico recente , os gestores têm em mais de 20 anos de mercado.
Quasar Advantage Plus FIRF CP LP
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Resgate em D+31 | Mínimo R$ 1.000,00 | Fundo composto principalmente por debêntures de alta liquidez, títulos de emissão bancária e títulos públicos.
Selection FIC FI Renda Fixa CP LP
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Resgate em D+12 | Mínimo R$ 500,00 | Fundo de fundos focado em estratégias de renda fixa, em especial crédito privado, que busca investir entre 10 a 15 veículos de diversas estratégias, buscando a diversificação entre gestores e fundos.
XP Referenciado FI Referenciado DI CP*
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Resgate em D+0 | Mínimo R$ 500,00 | Fundo conservador, busca seguir o retorno do CDI (Certificado de Depósito Interbancário) a partir do investimento em títulos públicos e de crédito privado.
Renda Fixa | Inflação 10,00% (-5,00)% 12,50% (-5,00)% 15,00% (-5,00)%
CDB Banco BMG
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Prazo: 5 anos | Banco com atuação em: Crédito Corporativo (empréstimos, garantias concedidas e fianças, operações de adiantamento de contrato de câmbio e títulos privados), Estruturação, Private Banking e Tesouraria (gerenciamento de caixa e instrumentos de Hedge).
CRA Klabin
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Vencimento em Mar/2029 | Isento de IR | O Certificado de Recebíveis do Agronegócio emitido pela Klabin, é um tipo de investimentos através do qual o investidor adquire uma dívida por um determinado período, a uma determinada taxa de retorno. A Klabin é uma das maiores empresas de celulose do mundo e a segunda maior do Brasil.
CRI Direcional
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Vencimento em Dez/2024 | Isento de IR | O Certificado de Recebíveis Imobiliários emitido pela Direcional, é um tipo de investimentos através do qual o investidor adquire uma dívida por um determinado período, a uma determinada taxa de retorno. O foco da empresa é em construções para programas sociais como o Minha Casa, Minha Vida.
DEB Empresa de Transmissão Baiana (ETB)
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Vencimento em Fev/2029 | Isento de IR | Investidor Qualificado | Debêntures incentivadas são emissões de dívidas de empresas ligadas ao setor de infraestrutura. A Empresa de Transmissão Baiana é responsável por 446 km de linhas na Bahia. Além disso, faz parte do grupo Alupar, um dos maiores no ramo de energia.
DEB Petrobras
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Vencimento em Jan/2029 | Isento de IR | Debêntures incentivadas são emissões de dívidas de empresas ligadas ao setor de infraestrutura. A Petrobrás é uma empresa estatal, detentora do monopólio de praticamente toda a cadeia produtiva de petróleo.
Renda Fixa | Pré Fixado - - 5,00%
CDB Pan
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Prazo 4 anos | Surgiu em 2011, após aquisição das ações do Pan Americano pelo BTG Pactual e subsequente venda à Caixa Econômica Federal. Atua nos segmentos de Crédito Consignado, Financiamento a Veículos Usados, Cartões e Concessão de Crédito, para empresas de grande e médio porte.
CDB Pine
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Prazo 3 anos | O banco foi fundado em 1997 e tem como principais linhas de negócio: Crédito Corporativo (produtos de crédito e financiamento), Mesa para Clientes (produtos de administração de riscos e Hedge) e Pine Investimentos (Mercado de Capitais, Assessoria Financeira, Project & Structured Finance ).
Internacional 2,50% 5,00% 7,50%
Aberdeen Multi Asset Growth Advisory FIM IE
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Mínimo R$ 20.000,00 | Investidor Qualificado | A gestão do fundo faz uma análise de risco/retorno de mais de 30 classes de ativos pelo mundo, o que confere ao produto uma diversificação genuína e consequentemente uma baixa correlação com os ativos brasileiros.
COE GS Índice de Ações EFI Long Short
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Mínimo R$ 5.000,00 | A rentabilidade deste ativo é resultado da performance do índice de Ações EFI Long Short composto por um portfólio de ações compradas e um portfólio de ações vendidas. Como os fundos long&short, o índice pode capturar retornos significativos independentes da performance ou tendência do mercado.
COE MS Morgan Stanley Global Opportunity Retorno Excedente
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Mínimo R$ 5.000,00 | COE MS Morgan Stanley Global Opportunity. A rentabilidade deste ativo é resultado da diferença entre os retornos do fundo de renda variável Morgan Stanley Global Opportunities e o índice MSCI All Country Word. Foi estruturado dessa forma para que pudéssemos buscar bons retornos mesmo em um ambiente negativo para ações globais.
Multimercado - 30,00% 37,50%
Absolute Vertex Advisory FIC FIM
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Macro Alta Volatilidade | Mínimo R$ 10.000,00 | O fundo é composto principalmente por aplicações em juros, câmbio e ações no brasil e exterior. Através de operações direcionais e de valor relativo, busca oportunidades com risco-retorno positivamente assimétricos.
Adam Icatu Prev FIC FIM
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Macro Alta Volatilidade | Mínimo R$ 5.000,00 | O fundo é composto principalmente por operações de juros, câmbio e ações no Brasil, mas pode ter também uma parcela dessas operações em outros países. Por ser um veículo previdenciário, indicamos um horizonte mínimo de 5 anos no regime regressivo.
Argo Long and Short Advisory FIC FIM
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Outros | Mínimo R$ 10.000,00 | Estratégia única de valor relativo em ações, com exposição direcional, buscando retornos descorrelacionados através de oportunidades e ineficiências do mercado de ações brasileiro. Diferente da maioria dos fundos de mesma estratégia, tem vantagem tributária por não ter come-cotas.
Occam Retorno Absoluto FIC FIM
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Outros | Mínimo R$ 10.000,00 | O fundo é composto principalmente por posições de valor relativo em ações, além de conter operações macro, como em juros, índices de ações e moedas, nos mercados doméstico e internacional. Com essa estratégia, tem menor correlação com os demais multimercados.
Persevera Compass Advisory FIC FIM
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Macro Alta Volatilidade | Mínimo R$ 10.000,00 | É um fundo multiestratégia, pois seu resultado é a soma da performance de diferentes gestores que operam juros, moedas, ações, arbitragem de risco e volatilidade, Commodites e Inflação.
Selection Multimercado FIC FIM
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Macro Média Volatilidade | Mínimo R$ 500,00 | Tem como vantagem ser um único veículo que aplica em 13 diferentes e renomados fundos da indústria de multimercados, sendo de diversas estratégias como: macro, long & short, quantitativo e internacional.
Verde AM Icatu Prev FIC FIM
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Macro Média Volatilidade | Mínimo R$ 5.000,00 | Sua estratégia de investimentos é muito similar ao fundo Verde AM Scena FIC FIM, mas por ser um veículo previdenciário, em um regime regressivo, no longo prazo, há alta probabilidade de entregar uma rentabilidade superior.
Visia Darius FIC FIM
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Outros | Mínimo R$ 5.000,00 | O fundo tem operações em diferentes classes de ativos, como juros, ações, moedas e commodities, tanto no Brasil quanto no exterior, executando 100% de suas teses através de modelos algorítmicos.
XP Macro FIM
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Macro Média Volatilidade | Mínimo R$ 10.000,00 | O fundo é composto principalmente por operações nos mercados de juros, câmbio e ações, tanto no Brasil quanto no exterior. O XP Macro apresenta também uma carteira com posições de valor relativo em ações, parcela importante de diversificação.
Renda Variável - 12,50% (+5,00)% 25,00% (+5,00)%
Bahia AM Long Biased FIC FIM
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Mínimo R$ 20.000,00 | Fundo é composto principalmente por ações brasileiras, selecionadas através de uma análise predominantemente fundamentalista, considerando as características da empresa, cenários macroeconômicos e políticos.
Brasil Capital 30 FIC FIA
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Mínimo R$ 10.000,00 | Fundo é composto principalmente por ações brasileiras, com horizonte de investimento no longo prazo e foco em empresas com qualidade de gestão e modelo de negócios com vantagens competitivas, selecionadas a partir da análise fundamentalista.
COE MS Índice Morgan Stanley IBovespa TOP 10
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Mínimo R$ 5.000,00 | A rentabilidade reflete deste ativo é resultado da performance de um índice composto por uma cesta com as 10 ações de maior peso no Ibovespa, permitindo uma exposição diversificada com capital protegido.
Dahlia Total Return FIC FIM
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Mínimo R$ 5.000,00 | Fundo é composto principalmente por ações do mercado brasileiro e América Latina. Apesar do curto histórico do fundo, os gestores têm ampla experiência em casas como a Apex e Merrill Lynch.
Safari 45 FIC FIM II
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Mínimo R$ 5.000,00 | Fundo investe principalmente em ações brasileiras a partir de análise fundamentalista, considerando também os ciclos econômicos do país. O Safari 45 é composto tanto por ações com horizonte de longo prazo, quanto por posições mais táticas, como forma de proteção.
Top 10 Ações Recomendadas XP
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Mínimo R$ 55.000,00 | É composto por 10 ações que o time de análise de renda variável da XP acredita que, em conjunto, possam performar acima da Ibovespa no horizonte de médio prazo.
Moat Capital FIC FIA
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Mínimo R$ 20.000 | Composto principalmente por ações brasileiras, selecionadas através de uma análise predominantemente fundamentalista micro, em que as operações das empresas são mais relevantes que os ciclos macroeconômicos. Por ter mais volatilidade, recomendamos para um perfil mais agressivo.

Visão para julho

Internacional

O mês de junho foi muito positivo tanto para o mercado de renda variável internacional, quanto para o brasileiro, sendo os grandes protagonistas dessa história, os principais bancos centrais do mundo. Suas sinalizações de futuros cortes de juros, animam os mercados, ao menos no curto prazo, uma vez que essas políticas monetárias visam dar fôlego às economias como contra medida para os dados de crescimento global que seguem mais fracos.

O FED, por exemplo, manteve a taxa de juros dos EUA em 2,25-2,50%. Porém, o ritmo mais lento do que o previsto da taxa de inflação do país, abriu de fato, a possibilidade de corte de juros em julho. Esse cenário cria diferentes incentivos, mas dentro do universo de investimentos, tem como resultado uma busca maior por risco e consequentemente um maior fluxo de capitais não só para para as principais bolsas globais, ilustrados nas altas de 6,89% do S&P500 (EUA) e 5,89% do EuroStoxx em junho, mas também para mercados emergentes, categoria na qual nós nos encontramos.

Outro episódio muito relevante para a melhor performance dos ativos globais, foi a expectativa e posterior concretização de uma trégua no conflito comercial entre Estados Unidos e China, durante o encontro dos G20. O resultado foi acima do esperado, dado que ambos não só concordaram em retornar à mesa de negociações, como já anunciaram concessões. Os EUA vão postergar indefinidamente a implementação de novas tarifas à produtos chineses e a China concordou em aumentar as compras de produtos agrícolas dos EUA.

Em relação ao conflito comercial, mantemos nosso cenário base de acordo entre as partes, mas sem conclusão no curto prazo. Para julho, esperamos um corte de 0,25% na taxa de juros americana.

Mais importante até que altas contínuas do mercado internacional, é um ambiente de menos incertezas e taxas de juros mais baixas, considerações relevantes para destravar valor em ativos brasileiros como ações e manter nosso maior otimismo com o mercado local.

Brasil

Na economia, os principais indicadores mostram que a recuperação segue lenta e a inflação permanece em níveis confortáveis, ingredientes essenciais para que o Banco Central do Brasil, em linha com os demais bancos do mundo, possa cortar juros. No entanto, temos um fator a mais para ser considerado pelos dirigentes: o problema fiscal.

Na prática, há a certeza de que a reforma da Previdência será aprovada e com isso, poderemos ter um respiro, ao menos temporário, em relação a nossa dívida fiscal, abrindo caminho para cortes de juros. As dúvidas remanescentes são em relação ao tamanho da economia que a reforma gerará e sobre o momento de sua aprovação.

O primeiro ponto ficou mais claro após apresentação do texto na Comissão Especial. Segundo a equipe do relator da proposta, a economia total prevista é de R$ 913,4 bilhões, abaixo portanto dos R$ 1,2 trilhões esperado pelo governo, mas acima dos 700 bilhões esperados pelo mercado (Confira aqui nossa última pesquisa). Como consequente ajuste dessa nova realidade, a bolsa reagiu positivamente.

Em julho a reforma segue a todo vapor e um novo texto foi apresentado, agora com uma economia esperada de 1,071 trilhão. A receita adicional foi proveniente do fim das da isenção previdenciária das exportações agrícolas. Apesar das declarações e esforços do presidente da câmara Rodrigo Maia, para aprovação antes do recesso, até 17 de julho, achamos pouco possível que seja aprovada no primeiro semestre, tendo como cenário base aprovação em Agosto.

Consideramos que o início de um novo ciclo de juros no Brasil, esteja condicionada à aprovação na câmara. Consequentemente, esperamos que o banco central ainda não corte juros em julho, mas que o ciclo se inicie com 25bps em Setembro, e que hajam mais dois cortes de mesma proporção, ou seja, esperamos que Selic chegue a 5,75% no final do ano.

Renda Variável

Junho foi um mês positivo para o Ibovespa, com o índice atingindo a histórica marca dos 102 mil. E para nós isso é só o começo. Estimamos que o índice pode chegar a 125 mil pontos nos próximos 12 meses e 140 mil pontos no final de 2020.

Além da nossa tese de uma Selic mais baixa ter sido reforçada, quando analisamos o preço atual das ações do índice dividido pelo lucro esperado pelas mesmas até 2020 (P/L), estão negociando ao múltiplo de 10,5 vezes, 15% abaixo do seu histórico de 12,3 vezes, ou seja, a bolsa está barata. 

Mais do que isso, acreditamos que em um Brasil após aprovação da reforma da previdência, o índice pode passar a negociar a prêmio em relação aos níveis históricos. 14,0 vezes nos parece uma boa referência de um novo patamar, o que significaria que o índice está a 25% de desconto hoje.

Sendo assim, recomendamos o aumento de 5% na alocação nos ativos de renda variável para os perfis agressivo e moderado.

Multimercados

Os fundos multimercados seguiram a tendência positiva de maio no mês de junho, de forma geral. Como referência da indústria, o Índice de Multimercados da ANBIMA (IHFA) teve resultado expressivo, impulsionado pela performance dos fundos de estratégia macro, os quais investem nos mercados de juros, moedas, ações e commodities, tanto no Brasil quanto no mundo. Das mais de 100 estratégias que compõem o índice, cerca de 89% superou o retorno do CDI em junho. No mês, houve a continuidade do movimento de redução das taxas de juros futuros no Brasil, e os gestores em geral conseguiram capturar ganhos por meio de posições aplicadas em juros nominais ou reais, que se mostraram operações comuns entre os fundos.

Diante do quadro de juros na mínima histórica e a expectativa de estabilidade desse patamar, passível de cortes adicionais, os fundos multimercados se mostram opções atrativas, como produtos de maior valor agregado, para o investidor que busca maiores retornos para sua carteira. Vale lembrar que, entre os fundos dessa classe, existem diferentes estratégias, como macro, valor relativo em ações, quantitativo e multiestratégia, e a combinação delas pode trazer ainda mais diversificação para o portfólio.

Renda Fixa

Após novo cenário desenhado pelos bancos centrais, as expectativas de juros no mundo, se ajustaram a nova realidade. Aqui não foi diferente, sendo os contratos de juros, negociados para prazo de 5 e 10 anos, tendo recuado mais de 1%. Dito de outra forma, o mercado tinha como estimativa para o valor dos juros nesse período respectivamente 7,92 e 8,72 e no fim de junho esses números recuaram fortemente para 6,92 e 7,68.

Outro dado que impacta de forma significativa a expectativa do mercado é a inflação, pois quanto menor esse dado, mais espaço os bancos centrais tem para cortar juros. Em maio, a variação foi de 0,13%, já o IPCA-15 para o mês de junho, prévia da inflação para o mês, foi 0,06%. Em ambos os casos, foi o menor resultado desde 2006. Não a toa, os ativos recomendados dessa classe não performaram tão bem em junho.

Nossa expectativa é que a inflação permaneça mais baixa nos próximos meses, por isso recomendamos a redução de 5% em todos os perfis. Para um perfil conservador que irá iniciar uma carteira de investimentos em julho, recomendamos aplicar esses 5% em ativos com alta liquidez, como fundos com resgate em D+1, ou seja, um dia útil após solicitado, para que possamos realocar esse valor, provavelmente, em ativos indexados à inflação. 

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