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IPCA de agosto levemente acima que esperado; preços industriais voltam a acelerar

Mais uma vez, redução de impostos e corte de preço de gasolina contribuíram para a deflação mensal. Bens industriais voltaram a acelerar e foram surpresa altista.

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O IPCA de agosto caiu 0,36%, levemente acima da nossa projeção e expectativa de mercado (-0,40%). No ano, alta acumulada é de 4,39%, e em 12 meses a variação recuou de 10,07% para 8,73%. Mais uma vez, redução de impostos e corte de preço de gasolina contribuíram para a deflação mensal. Bens industriais voltaram a acelerar e foram surpresa altista.

O grupo de transportes mais uma vez foi o responsável pela maior queda do IPCA, recuando 3,37% e contribuindo com -0,72 p.p.  Em agosto, os preços dos quatro combustíveis pesquisados caíram: gás veicular (-2,12%), óleo diesel (-3,76%), etanol (-8,67%) e gasolina (-11,64%), este último com o impacto negativo mais intenso (-0,67 p.p.) entre os 377 subitens do IPCA. Cabe lembrar que o preço da gasolina nas refinarias foi reduzido em R$ 0,18/litro em 16 de agosto, o item representou desvio de -6bps. Outras surpresas baixistas foram serviços de saúde(-1bp) e serviços de telefonia(-2bps), este último sob efeito da redução do ICMS.

Por outro lado, fomos surpreendidos com inflação maior no grupo de bens industriais. O desvio ficou concentrado em dois subgrupos: higiene pessoal (+6bps) e vestuário (+3bps).

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De forma geral, leitura um pouco pior na margem, em que quedas mais acentuadas ainda bem concentradas nos itens que repassam cortes de impostos ou redução da Petrobras, enquanto média de núcleos da inflação volta a acelerar e difusão segue estável (em patamar mais baixo que no primeiro semestre). Vale chamar atenção, entretanto, que dentro do grupo de bens industriais, itens mais sensíveis a crédito, como automóveis, ficaram perto da estabilidade, refletindo o crédito mais caro.

À frente, continuamos esperando deflação para setembro, em linha com redução de preços de gasolina da Petrobras recentemente e o repasse da queda de impostos defasada em telecomunicação e energia. Para o ano, projetamos IPCA de 6,1% (em que consideramos reajuste de +5% no preço da gasolina no final do ano).

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