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Periódico da Saúde XP – Edição 02

Os destaques são as mudanças regulatórias e legais que devem ter um grande impacto sobre o setor.

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Noticiário e Nossa Visão

Vendas nas farmácias crescem 17% no ano até julho (Valor Econômico) – 13/09/22

O que há de novo? As farmácias cresceram 17,05% em vendas de janeiro a julho em 2022 sobre o ano anterior, segundo dados da Abrafarma, entidade do setor com 26 redes associadas. Nos últimos 12 meses, a expansão está em 15,6%.

Nossa visão (Relatório): Essa notícia está em linha com a nossa recente atualização de cobertura de empresas farmacêuticas. O mercado farmacêutico tem expandido consistentemente ao longo dos últimos anos e nós esperamos que mantenha esse ritmo nos próximos anos.

Mais barato, plano de saúde com cobertura regional já é maioria no setor (Brazil Journal) – 14/09/22

O que há de novo? Com o crescimento das operadoras verticalizadas, crise econômica e inflação médica nas alturas, os planos de saúde com cobertura regional crescem num ritmo mais acelerado e já representam a maior fatia do mercado. Das 49,6 milhões de pessoas que possuem convênio médico, 39,5% têm um produto com abrangência nacional – cujo preço é em média 40% super

Nossa visão: Esta notícia pode ser uma indicação de que possamos ver uma tendência de rebaixamento de planos de saúde, como a ocorrida de 2013 até 2018. Notamos que as operadoras verticalizadas foram as grandes vencedores do último ciclo de rebaixamentos de planos de saúde e, desta forma, a Hapvida pode ter a oportunidade de aumentar a sua participação de mercado.

Maioria do STF suspende piso da enfermagem (Valor Econômico) – 16/09/22

O que há de novo? Conforme decisão do relator, ministro Luís Roberto Barroso, a lei ficará suspensa até que seja avaliado o impacto da medida para o caixa de Estados e municípios. As partes envolvidas no processo terão 60 dias para se manifestar.

Nossa visão: Esta notícia deverá ser boa para o setor, dado que mostra que a corte concorda com o Ministro Barroso. No entanto, a medida apenas suspende a lei por 60 dias, que ainda representa um grande risco para prestadores de serviços de saúde e sua viabilidade financeira.

Assediada por concorrentes, Hypera Pharma contrata Citibank para assessoria em eventual venda (O Globo; Pipeline Valor) – 18/09/22

O que há de novo? De acordo com Lauro Jardim, a Hypera Pharma contratou o Citibank em Nova York para assessorá-la em um eventual processo de venda. Dona de um faturamento de quase R$ 6 bilhões em 2021.

Nossa visão: Uma venda de parte da Hypera possivelmente proporcionaria uma valorização das ações da empresa. Adicionalmente, consideramos que a HYPE3 ainda possui potencial de valorização dado (i) a sua perspectiva de crescimento de lucro (20% ao ano de 2022 à 2024) e (ii) potencial reavaliação do papel (a ação atualmente é negociada a 14,9x para o final de 2023).

Posicionamento da ANS sobre sanção do no rol de procedimentos (ANS) – 21/09/22

O que há de novo? A ANS publicou uma nota destacando que a mudança no rol de procedimentos (notícia abaixo) representa um grande risco para o sistema de saúde privado e seus pacientes.

Novo rol é sancionado e planos de saúde estudam ir à Justiça (Valor Econômico) – 22/09/22

O que há de novo? O presidente Jair Bolsonaro sancionou, sem vetos, o projeto de lei que obriga as operadoras de planos de saúde a arcar com tratamentos e procedimentos médicos que não fazem parte do rol determinado pela Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS).

Nossa visão: Essa medida diminui a previsibilidade de eventos e, assim, aumenta o risco das fontes pagadoras. Vemos aumento dos preços e redução da acessibilidade dos planos de saúde como grandes consequências da medida. Nós consideramos a medida como negativa para o setor como um todo, mas acreditamos que seja cedo demais para avaliar a magnitude do impacto.

Um terço dos usuários de planos de saúde está em operadoras com risco financeiro (Valor Econômico) – 22/09/22

O que há de novo? 267 operadoras de planos médico-hospitalares apresentaram índice combinado superior a 100%. De acordo com a notícia, a situação econômico financeira pode ficar ainda pior considerando as recentes leis aprovadas, as quais têm potencial para aumentar os custos das instituições.

Nossa visão (Relatório): Conforme mostramos no nosso relatório trimestral Monitor ANS, até as grandes operadoras de saúde estão enfrentando desafios para reduzir sinistralidade à patamares mais saudáveis. Consequentemente, esperamos que o cenário não deve melhorar no curto prazo, o mercado poderá ficar menor e mais concentrado e operadoras ineficientes podem perder mercado ou sair do mercado.

ANS reduz exigências e operadoras podem economizar R$ 18 bilhões (Valor Econômico) – 23/09/22

O que há de novo? A Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS) mudou as regras que exigem reservas para casos de falência das operadoras de planos. Com a alteração, o montante das reservas terá redução de R$ 11,8 bilhões. Além disso, a ANS apresentou propostas para flexibilizar provisões e medidas administrativas que geram economia de mais R$ 6 bilhões.

Nossa visão: Isso deverá liberar liquidez das operadoras de saúde em um momento de caixa apertado.

Comunicados ao Mercado

Rede D’Or (RDOR3) – 16/09/22: Distribuição de Juros sobre Capital Próprio (Nota)

Fleury (FLRY3) – 15/09/22: Inauguração da Nova Unidade Vita Ibirapuera República (Nota)

Fleury (FLRY3) – 16/09/22: Renúncia de Diretor Estatutário (Nota)

Pardini (PARD3) – 22/09/22: Distribuição de Juros sobre Capital Próprio (Nota)

Hypera (HYPE3) – 23/09/22: Distribuição de Juros sobre Capital Próprio (Nota)

Caso Você tenha Perdido

Atualização: Forte Crescimento a Preços Atrativos; Atualizando as nossas estimativas para Hypera e Blau (Relatório)

Estamos atualizando as nossas estimativas para as indústrias farmacêuticas na nossa cobertura. O setor farmacêutico deve continuar sendo impulsionado no curto prazo, e vemos as duas empresas dentro de nossa cobertura – Hypera e Blau – bem posicionadas para apresentar um crescimento sólido de receita, juntamente com margens saudáveis e altos retornos sobre o capital investido. Estamos colocando a Blau como nossa favorita do setor devido a perspectivas positivas de crescimento, alto potencial de valorização contra o nosso preço-alvo (45%) e múltiplos atrativos (11,7x P/L para 2023).

Data Expert: ANS Tracker de Julho de 2022 (Relatório)

Estamos lançando nosso ANS Tracker, no qual acompanhamos e analisamos dados mensais da ANS relativos a beneficiários de saúde. Os destaques deste mês foram: (i) o mercado de saúde cresceu pelo 12º mês consecutivo; (ii) os planos corporativos foram o único tipo de plano com números positivos; (iii) todas as regiões apresentaram adições líquidas; (iv) a Hapvida parece estar no caminho para entregar 100k adições líquidas no 3T22; e (v) a Sul América foi o maior destaque em julho em relação a adições líquidas. No geral, vemos os dados como positivos – especialmente para a Hapvida.

Reação sobre notícia: STF Suspende o Piso de Enfermagem (Relatório)

Luís Roberto Barroso, ministro do STF, suspendeu a lei que estabelece um piso salarial para os profissionais de enfermagem. A decisão foi tomada para avaliar os potenciais impactos da lei e, apesar de ser uma medida temporária, mostra que o STF pretende analisar os impactos antes de tomar uma decisão definitiva. Acreditamos que os investidores já esperavam alguma medida compensatória para mitigar os efeitos do projeto. Apesar do desempenho positivo das ações de saúde no pregão de hoje, mantemos uma visão cautelosa sobre o setor enquanto não houver uma decisão definitiva sobre essa lei.

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