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Panorama de Mercado – Julho/2018

Estratégia bolsa XP – contexto macro e político incerto, mas muita coisa já esta refletida Incertezas continuam, mas muita coisa já esta refletida na bolsa A deterioração das expectativas no cenário externo e doméstico levaram a bolsa a cair quase 20% desde o meio de Maio. Não esperamos uma reversão significativa dessa incerteza em Julho, […]

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Estratégia bolsa XP – contexto macro e político incerto, mas muita coisa já esta refletida

Incertezas continuam, mas muita coisa já esta refletida na bolsa

A deterioração das expectativas no cenário externo e doméstico levaram a bolsa a cair quase 20% desde o meio de Maio. Não esperamos uma reversão significativa dessa incerteza em Julho, mas acreditamos que depois da queda recente da bolsa, alguns ativos ficaram em níveis interessantes. Assim sendo, a Carteira Recomendada XP de Julho está balanceada, mas tem um posicionamento favorável a ações se beneficiam de uma melhora gradual na percepção de risco.

Cenário externo – a percepção de risco aumentou

A alta de juros nos Estados Unidos, a crescente tensão comercial entre os EUA e a China, e os dados econômicos chineses que vieram mais fracos na margem levaram a uma percepção de risco maior para mercados emergentes. Não esperamos um reversão significativa disto no curto prazo, e isto impacta negativamente a bolsa no Brasil.

Cenário doméstico – a incerteza ainda é grande

Os dados de atividade vem desapontando ao longo dos últimos meses, e a recente greve dos caminhoneiros adicionou incerteza. Acreditamos que o impacto da greve é passageiro, tanto na atividade quanto na inflação, mas os dados normalizados somente serão vistos em Julho-Agosto. A expectativa de crescimento de PIB caiu de 3% no começo do ano para 1,5% hoje, e a sustentabilidade da recuperação depende do desfecho no cenário eleitoral, que ainda é incerto.

Cenário político – a visibilidade é baixa, a incerteza domina

As pesquisas mostram candidaturas menos tradicionais na liderança. O receio é que tenham um menor grau de comprometimento com as reformas, necessárias para o crescimento econômico do Brasil no médio-longo prazo. Assim sendo, a percepção de risco em relação ao Brasil é alta. Na visão do nosso time político, tempo de televisão e financiamento tendem a ter um papel relevante na eleição. O desenho disto ficará mais claro ao longo de Julho-Agosto, mas as pesquisas somente deverão refletir isto em Agosto-Setembro. Assim sendo, a incerteza no campo político deve continuar elevada no curto prazo.

Cenário base é Ibovespa a 90,000, mas incertezas ainda predominam

O nosso cenário base para o Ibovespa é de 90,000 mil pontos até o final do ano, assumindo a eleição de um governo comprometido com reformas. Com isso, as expectativas em relação ao crescimento devem aumentar, o que beneficia empresas mais expostas à economia local. Apesar do potencial de alta interessante (25%), dada a incerteza no campo político e econômico no Brasil, ainda não achamos que seja hora de comprar todas as empresas alavancadas à atividade no Brasil. Em um cenário adverso, no qual um governo menos comprometido com reformas seja eleito, vemos o Ibovespa a 62,500 pontos no final do ano.

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