XP Expert

Brava Energia (BRAV3) | Águas mais calmas após a tempestade que se aproxima – Feedback da reunião com o CFO

Produção fraca em novembro/dezembro, aumento significativo depois disso

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Produção fraca em novembro/dezembro, aumento significativo depois disso

Produção fraca em novembro/dezembro, aumento significativo a partir de então. Nesta quarta-feira (23), a Brava Energia organizou uma chamada com seu CFO, Sr. Rodrigo Pizarro, para fornecer detalhes adicionais sobre os recentes comunicados à imprensa sobre as operações da empresa. De modo geral, saímos da reunião com uma visão positiva, dadas as perspectivas animadoras de maiores níveis de produção no 1T25. Entretanto, também está claro que tanto a produção quanto os resultados financeiros passarão por um período de baixa nos meses de novembro e dezembro, com a interrupção da produção em Papa Terra e Atlanta. Continuamos otimistas em relação à Brava no médio prazo, mas, no curto prazo, continuamos a preferir o equilíbrio entre risco e retorno oferecido pela PRIO e pela PBR (nossas principais opções no setor).

Prioridades estratégicas. A Brava está trabalhando em seu primeiro plano estratégico após a fusão entre a 3R e a Enauta, mas algumas iniciativas parecem já ter surgido como prioridades estratégicas claras. A prioridade número um é operacional: obter o primeiro óleo no FPSO Atlanta e retomar a produção no Papa Terra. A Brava também está concentrada em capturar as sinergias da fusão, principalmente as de natureza financeira, como a monetização de prejuízos fiscais e a otimização da proteção fiscal de juros. Para 2025, a desalavancagem e a racionalização do portfólio estão no topo da lista de prioridades. Para esse fim, a Brava buscará limitar os gastos com capex a 60% do FCO e provavelmente se envolverá em desinvestimentos e parcerias em ativos menores não essenciais.

Atravessando o pico de alavancagem. Como resultado da interrupção da produção em Papa Terra e Atlanta em novembro e dezembro, acreditamos que a alavancagem consolidada da Brava, medida como dívida líquida / LTM EBITDA, aumentará significativamente devido a um EBITDA menor no denominador desse índice. De fato, não podemos descartar a possibilidade de que o índice de alavancagem possa aumentar a ponto de violar potencialmente o acordo de 3,0x da Brava. Embora discutir o covenant seja uma perspectiva assustadora para qualquer investidor, acreditamos que isso seria apenas uma questão temporária e bastante retrospectiva. Quando os resultados do 4T24 forem publicados, esperamos que ambos os campos estejam produzindo e que a produção consolidada da Brava esteja bem encaminhada para atingir 80kboed até o final do 1T25. No entanto, saudamos o foco da administração na redução do fluxo de caixa livre e na redução da alavancagem.

Papa-Terra. Uma das principais prioridades da Brava. A gerência está trabalhando para retornar à produção. A empresa espera solicitar seu retorno às operações à ANP no início de dezembro, com a produção logo em seguida, no final do mês. Ao mesmo tempo, a Brava retomou a recuperação do poço PPT-51, que também deve estar disponível para produção no final de dezembro/início de janeiro. Com isso, o Papa-Terra poderia retornar à produção com cerca de 17 kbpd e deveria aumentar para atingir 20 kbpd nos meses seguintes. Além disso, a Brava está trabalhando para aumentar a capacidade de armazenamento de Papa-Terra, o que poderia melhorar os preços efetivos de realização em cerca de US$ 2/bbl.

Atlanta. A produção em Atlanta diminuirá temporariamente à medida que a Brava desconectar os poços existentes do FPSO Petrojarl e desativar essa plataforma em novembro. A produção no campo deve ser retomada em dezembro com o primeiro óleo do FPSO Atlanta – uma plataforma maior e melhor, capaz de produzir a partir de seis poços (em comparação com quatro no Petrojarl). A produção no FPSO Atlanta deve aumentar ao longo do 1T25 à medida que a Brava conecta os poços restantes para atingir um pico de produção de cerca de 40kbpd (para 100% de participação) até o final do 2T25. Em média, espera-se que o FPSO Atlanta contribua com 25-28kboed (assumindo a participação de 80% da Brava) para a produção do ano inteiro de 2025. A empresa também pretende perfurar dois poços adicionais em Atlanta, provavelmente em 2026. A Brava manteve o compromisso de buscar a curva de produção 2P para esse campo.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.